Cổ phiếu đầu tư công “vào sóng”?

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, vốn giải ngân từ ngân sách Nhà nước đạt hơn 291.000 tỉ đồng, tăng trưởng 19,5% so với cùng kỳ năm trước. Tốc độ tăng trưởng trong nửa đầu năm nay mở rộng ấn tượng so với 6 tháng đầu năm 2024, tăng 5,8% so với cùng kỳ năm trước. 

Trong bối cảnh thương mại toàn cầu chịu ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan của tổng thống Mỹ Donald Trump, Trung tâm Phân tích, CTCP Chứng khoán ASEAN (ASEANSC Research) đánh giá động lực tăng trưởng đến từ nội lực của Việt Nam vẫn sẽ được ưu tiên, trong đó không thể thiếu là giải ngân đầu tư công. 

Tăng trưởng GDP thường có độ trễ so với tăng trưởng đầu tư công. Nguồn: CTCP Chứng khoán ASEAN.

ASEANSC Research nhận định tốc độ giải ngân trong nửa cuối năm sẽ gia tăng so với nửa đầu năm 2025 trong bối cảnh hoạt động sắp xếp, tổ chức lại các đơn vị hành chính đã hoàn thành và đi vào ổn định. Quy mô giải ngân đầu tư công dự kiến đạt khoảng 800.000 tỉ đồng trong năm nay, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời hoàn thành 87% kế hoạch.

“Với kỳ vọng tăng trưởng GDP tiếp tục mở rộng và có thể chạm mức 2 con số trong giai đoạn 2026 - 2030, chúng tôi đánh giá hoạt động đầu tư công vẫn duy trì vai trò chất xúc tác quan trọng cho bức tranh tăng trưởng kinh tế. Chúng tôi ước tính giải ngân đầu tư công ghi nhận mức CAGR 8,5%/năm trong giai đoạn 2026-2030, trong đó tốc độ giải ngân có thể đẩy nhanh trong giai đoạn 2029 - 2030, đạt 11% so với cùng kỳ năm trước (chưa tính đến ảnh hưởng của lạm phát)”, ASEANSC Research nhận định. 

Tổ chức này cho rằng các doanh nghiệp tham gia thi công các dự án xây dựng hạ tầng (Khâu Vận hành) và cung ứng vật liệu xây dựng (Khâu Đầu vào) sẽ hưởng lợi lớn về triển vọng tăng trưởng lợi nhuận. Điều này đến từ giá trị hợp đồng từ các dự án đầu tư công gia tăng, đặc biệt trong giai đoạn tăng tốc giải ngân nửa cuối năm 2025 để đảm bảo tăng trưởng GDP hoàn thành kế hoạch.

Đối với lĩnh vực xây dựng hạ tầng, ASEANSC Research đánh giá cao các doanh nghiệp có vị thế đầu ngành, kinh nghiệm lâu năm trong việc triển khai các dự án đầu tư công đi cùng với giá trị backlog hiện có như VCG và HHV sẽ hưởng lợi. 

Đối với lĩnh vực vật liệu xây dựng, tổ chức này đánh giá cao các doanh nghiệp có thị phần đầu ngành, chuyên cung ứng các loại nguyên vật liệu quan trọng như thép, đá xây dựng, nhựa đường cho các dự án hạ tầng trọng điểm. Theo đó, các đại diện như HPG, KSB và PLC được đánh giá tích cực. 

Chia sẻ với NCĐT, ông Nguyễn Trọng Đình Tâm, Phó Giám đốc Phân tích, CTCP Chứng khoán ASEAN cho rằng việc VN-Index tái tích lũy trở lại trong những phiên gần đây là điều phù hợp về mặt kỹ thuật, trong bối cảnh thị trường đã tăng bùng nổ kể từ đáy tháng 4/2025. 

“Nếu nhìn ở góc độ trung hạn, chúng tôi đánh giá khả quan về triển vọng thị trường nhờ chính sách vĩ mô theo hướng nới lỏng và triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán. Theo đó, VN-Index nhiều khả năng sẽ hình thành các vùng đỉnh mới trong những tháng cuối năm 2025. Vùng hỗ trợ gần của chỉ số hiện là khu vực 1.500 +/- trong khi kháng cự gần là 1.550 +/-”, ông Tâm chia sẻ. 

Cũng theo chuyên gia của Chứng khoán ASEAN, với chiến lược giao dịch ngắn hạn, nhà đầu tư đang nắm giữ tỉ trọng cổ phiếu cao vẫn có thể duy trì vị thế hiện tại tuy nhiên nên ưu tiên nắm giữ các cổ phiếu đang giữ được xu hướng tăng và giữ giá tốt khi thị trường chung biến động. 

Trong khi đó, nhà đầu tư đang có tỉ trọng tiền mặt cao có thể giải ngân từng phần tại các nhịp rung lắc, điều chỉnh, ưu tiên tìm kiếm cơ hội tại các nhóm ngành được sự hỗ trợ của chính sách vĩ mô, bao gồm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và đầu tư công. 

Có thể bạn quan tâm 

Thương mại nới lỏng, tỉ giá căng lên?