Hủy

Chứng khoán

CSV "nước lên, thuyền lên"

Liên Quang Thứ Ba | 29/01/2019 07:30

Công ty Cổ phần Hóa chất cơ bản Miền Nam (CSV) đã hưởng lợi từ tốc độ tăng trưởng cao của ngành hóa chất.

Công ty Cổ phần Hóa chất cơ bản Miền Nam (CSV) đã hưởng lợi từ tốc độ tăng trưởng cao của ngành hóa chất.

Hóa chất cơ bản trong ngành công nghiệp luôn đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự vận hành của guồng máy kinh tế Việt Nam, cung cấp nguyên liệu đầu vào chủ yếu cho nhiều ngành sản xuất. Năm 2018, nhập khẩu hóa chất của Việt Nam đạt 10,19 tỉ USD, tăng 16,9% so với năm trước, xếp thứ 6 trong danh mục nhóm hàng nhập khẩu nhiều nhất, theo thống kê của Tổng cục Hải quan.

Theo báo cáo chuyên sâu ngành Hóa chất của VIRAC, trong nhiều năm liền, hóa chất luôn nằm trong top 10 sản phẩm nhập khẩu nhiều nhất. Năm 2014, giá trị sản xuất công nghiệp ngành hóa chất đạt hơn 270.000 tỉ đồng, đóng góp 16,8% vào giá trị sản xuất toàn ngành công nghiệp và 6,5% GDP. Tốc độ tăng trưởng bình quân giai đoạn 2010-2014 đạt mức cao 19,25%. Dự báo ngành hóa chất sẽ tăng trưởng 17,49% trong giai đoạn 2014-2018, cao hơn rất nhiều so với tốc độ tăng trưởng GDP được dự báo.

CSV
 

Công ty Cổ phần Hóa chất Cơ bản Miền Nam (Sochem Vietnam, mã CSV) cũng trong xu thế “nước lên thuyền lên”. Lũy kế 9 tháng năm 2018, CSV đạt 1.167 tỉ đồng doanh thu thuần (tăng 9,4% so với cùng kỳ) và 190 tỉ đồng lợi nhuận ròng (tăng 6,6%).

Tổng kết 9 tháng, CSV hoàn thành hơn 84% chỉ tiêu lợi nhuận. Theo quan sát của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC), luận điểm quan trọng về mã cổ phiếu CSV gồm: (1) nhu cầu hóa chất cao trong tương lai, động lực phát triển sau khi doanh nghiệp dời nhà máy và (2) Tập đoàn Hóa chất Việt Nam (Vinachem) thoái vốn tại CSV từ 65% xuống còn 51% trong năm 2019. Trên cơ sở đó, BSC nhận định trong năm 2018, CSV sẽ đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lần lượt 1.591 tỉ đồng (tăng 8,52% so với cùng kỳ năm ngoái) và 249 tỉ đồng (tăng 3,62%).

Kế hoạch thoái vốn của Vinachem khỏi CSV dự kiến sẽ tác động tích cực đến doanh nghiệp. Việc thoái vốn sẽ tạo dư địa đầu tư cho các nhà đầu tư nước ngoài, qua đó thu hút thêm công nghệ sản xuất mới cũng như nhân tài quản lý doanh nghiệp hiệu quả. Ngoài ra, việc thoái vốn cũng giúp CSV tự chủ hơn trong chiến lược hoạch định doanh nghiệp, phần nào giảm thiểu quy trình hành chính phức tạp.

Về sản lượng, CSV hiện đã hoạt động hết công suất nhà máy nên trong năm 2018 sẽ không có động lực tăng trưởng thêm từ sản lượng. Năm 2019, bình điện phân mới được đưa vào hoạt động sẽ giúp tăng công suất của Công ty lên 39.000 tấn/năm. Theo ước tính của BSC, việc tăng cường thêm năng suất hoạt động sẽ giúp doanh nghiệp tăng thêm 30 tỉ đồng doanh thu.

CSV
 

Năm 2018, giá bán sản phẩm của CSV có xu hướng tăng, nhưng biên độ lại không đồng đều giữa các sản phẩm. Trong 9 tháng năm 2018, trung bình giá xút đạt 3 triệu đồng/tấn (tăng 34,6% so với cùng kỳ), trong khi giá HCl và Cl2 giảm lần lượt 23,76% và 8,84%. Theo nhận định của BSC, hiện nay nhu cầu xút cao trong khi nhu cầu về HCl và Cl2 không tăng trưởng nhiều dẫn đến việc tăng trưởng không đồng đều về giá bán các sản phẩm từ điện phân. Giá bán silicat đạt 2,23 triệu đồng (tăng 13,07%), giá bán H2SO4 đạt 1,93 triệu đồng (tăng 18,1%).

Theo tìm hiểu của BSC, CSV có kế hoạch di dời và tăng công suất nhà máy nhà máy NaOH đến năm 2021 (1.200 tỉ đồng), nhà máy khác đến năm 2024 (khoảng 1.500 tỉ đồng). Nhà máy NaOH đầu tư 1.200 tỉ đồng chủ yếu là máy móc (khoảng 800-900 tỉ đồng), sẽ tăng tổng công suất lên khoảng 50.000 tấn NaOH (tăng 35% so với cùng kỳ), nhưng cũng sẽ làm tăng khoảng 160 tỉ đồng/năm chi phí khấu hao bắt đầu từ năm 2021. Điều đó sẽ làm ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.

Theo nhận định của BSC, cổ phiếu CSV được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 35.583 đồng/cổ phiếu. Hiện CSV được giao dịch với P/E 5,14x, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành hiện nay là 7,8x. Về phân tích kỹ thuật, cổ phiếu CSV đang trong xu hướng hình thành mô hình 2 đáy. Thanh khoản cổ phiếu đang trong xu hướng giảm và ở dưới mức trung bình báo hiệu lực tăng đang suy yếu. Đường MACD báo hiệu xu hướng hồi phục ngắn hạn nhưng với mức thanh khoản đang suy giảm, cổ phiếu có thể sẽ điều chỉnh về ngưỡng đáy trước khi tạo thành xu hướng hồi phục mạnh. Chỉ số RSI cũng đã chạm kênh Bollinger trên sau đà hồi phục từ ngưỡng đáy 27,8. Xu hướng 3 đường MA tiếp tục nằm trong xu thế giảm điểm.

Theo khuyến nghị của BSC, các nhà đầu tư có thể mua khi cổ phiếu quay trở lại vùng giá hỗ trợ 27,8, cắt lỗ nếu cổ phiếu tụt khỏi ngưỡng hỗ trợ 26 và chốt lãi tại vùng giá 33,5. Nếu thanh khoản tăng mạnh trở lại quanh vùng giá 30, nhà đầu tư với xu hướng chịu mức rủi ro cao có thể chốt lại tại vùng 36.

* Phân tích của BSC chỉ có giá trị tham khảo

Tin cùng chuyên mục

Tin nổi bật trong ngày

Tin mới

Biz Tech

Nhân vật