Quỹ mở "ăn chắc, mặc bền"

Tính đến hết tháng 10/2025, chỉ số VN-Index đã phục hồi hơn 52,7% kể từ vùng đáy tháng 4/2025 và tăng khoảng 30% lũy kế 10 tháng năm 2025. Chỉ số liên tục lập đỉnh mới, nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn chịu cảnh thua lỗ khi đà tăng của chỉ số được dẫn dắt bởi một số cổ phiếu và thiếu sự lan tỏa. 

Diễn biến này không chỉ gây thất vọng cho nhà đầu tư cá nhân mà cả những nhà quản lý quỹ. Thống kê từ Fmarket cho thấy, phần lớn các quỹ mở cổ phiếu trên thị trường đang có hiệu suất thấp hơn mức tăng chung của VN-Index. Ngoài những quỹ đầu tư đạt lợi nhuận lũy kế trên 20% tính từ đầu năm, nhiều quỹ chỉ đạt hiệu suất một con số, trong khi VN-Index tăng hơn 25% tính đến hết phiên 10/11/2025. 

“Từ đầu năm đến nay, nhiều quỹ trên thị trường hoạt động dưới hiệu suất. Tuy nhiên, thị trường năm nay chủ yếu được dẫn dắt bởi khoảng 12-13 cổ phiếu mà các quỹ không sở hữu vì nhiều lý do khác nhau. Tiêu chí đầu tư của chúng tôi vẫn tập trung vào nền tảng doanh nghiệp, quản trị và yếu tố định giá. Đây là những yếu tố quan trọng nhất”, bà Nguyễn Hoài Thu, CFA, Phó Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital, chia sẻ. Khi nhìn bức tranh dài hạn hơn, giai đoạn 2020-2025 phần lớn quỹ mở cổ phiếu Việt Nam vượt VN-Index trong hơn 50% thời gian, cho thấy tính nhất quán và chiến lược rõ ràng mới là yếu tố mang lại kết quả bền vững. Trong đó, các quỹ đầu tư của VinaCapital, Dragon Capital, SSIAM và VCBF mang lại mức sinh lời lãi kép khoảng 20,4%/năm.

“Chúng tôi lựa chọn đi đường dài cùng nhà đầu tư, tập trung vào những cổ phiếu mà chúng tôi hiểu rõ và tin tưởng, cùng với niềm tin vào ban lãnh đạo và quản trị doanh nghiệp. Điều này đảm bảo rằng đồng tiền mà công ty tạo ra sẽ thuộc về cổ đông. Chúng tôi không mua những cổ phiếu đã tăng giá mạnh chỉ vì áp lực thị trường, nhằm giữ hiệu suất đầu tư bền vững”, đại diện của VinaCapital nói thêm. 

Thị trường đang được dẫn dắt bởi nhiều cổ phiếu có tính đầu cơ cao. Do đó, việc các quỹ mở duy trì danh mục phòng thủ là hợp lý để bảo toàn hiệu quả đầu tư cho chu kỳ dài hơn. Tại danh mục quỹ tháng 9 được cập nhật bởi Fmarket cho thấy, các quỹ cổ phiếu vẫn duy trì tỉ trọng lớn ở ngành ngân hàng, vật liệu xây dựng và bán lẻ, vốn là những lĩnh vực có dòng tiền ổn định và định giá hấp dẫn. 

Chia sẻ về cách chọn cổ phiếu, bà Hoài Thu cho hay, một số tiêu chí mà VinaCapital sử dụng để đánh giá mức độ đắt - rẻ của cổ phiếu là chỉ số ROE và PEG. ROE phản ánh mức sinh lời trên vốn chủ sở hữu. Chỉ số này càng cao càng tốt. Ngược lại, PEG (P/E chia cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận) càng thấp càng hấp dẫn. PEG ở mức 1 thường được coi là mức định giá vừa phải. Ví dụ, doanh nghiệp có P/E 15 lần và tăng trưởng 15%/năm sẽ có PEG = 1. Nếu tăng trưởng đạt 30%, PEG chỉ còn 0,5, cho thấy định giá hấp dẫn hơn. 

Với tiêu chí ROE từ 15% trở lên và PEG dưới 1, hiện có một số ngành đang được định giá tương đối rẻ, gồm vật liệu, ngân hàng, tiêu dùng, chăm sóc sức khỏe và công nghệ. 

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng, nhà đầu tư cá nhân trong nước có thể bước vào sân chơi lớn hơn, khi dòng tiền từ các tổ chức được kỳ vọng sẽ tái cấu trúc cơ cấu nhà đầu tư trên thị trường. Đã đến lúc nhà đầu tư cá nhân cũng phải trưởng thành hơn trong cách đầu tư để không bị bỏ lại trong kỷ nguyên vươn mình. 

Theo ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ Phú Hưng (PHFM), việc nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ làm thay đổi căn bản cục diện đầu tư, đưa thị trường tiến gần hơn tới một hệ thống toàn cầu trưởng thành hơn. Đối với nhà đầu tư cá nhân trong nước, quá trình chuyển đổi này đòi hỏi một sự chủ động và thay đổi đáng kể trong tư duy cũng như chiến lược, nhằm có thể cạnh tranh hiệu quả và nắm bắt các cơ hội mới. 

Với những nhà đầu tư không chuyên, việc đầu tư vào chứng chỉ quỹ mở là một lựa chọn đáng để cân nhắc, với lợi thế về quy mô, quản trị rủi ro và khả năng trung bình giá hiệu quả. Nếu đầu tư là hành trình trên con đường tài chính đông đúc, mỗi người sẽ có cách riêng để sang đường, có người thích đi một mình, có người chọn đợi đoàn để cùng bước qua, nhưng tất cả đều hướng đến sự an toàn tài chính. 

Xa hơn nữa, động thái của nhà đầu tư cá nhân không chỉ ảnh hưởng đến danh mục riêng, mà còn góp phần phát triển thị trường vốn và doanh nghiệp trong nước. Khi dòng tiền cá nhân được phân bổ hiệu quả vào các tổ chức chuyên nghiệp, vốn sẽ chảy vào những doanh nghiệp quản trị tốt, các dự án hạ tầng lớn, tạo ra tác động lan tỏa tích cực cho nền kinh tế.

Có thể bạn quan tâm 

Quỹ đầu tư, cầu nối vốn cho tăng trưởng bền vững