FPT lấy mềm đỡ cứng

Chia sẻ tại Đại hội cổ đông năm 2020 gần đây, ban lãnh đạo Công ty Cổ phần FPT (mã FPT) vẫn lạc quan về triển vọng phát triển sắp tới của doanh nghiệp trong bối cảnh dịch COVID-19 tiếp tục diễn biến phức tạp. Kết thúc năm 2019, FPT đạt doanh thu hợp nhất 27.719 tỉ đồng (tăng 19,4%), lợi nhuận sau thuế đạt 3.135 tỉ đồng (tăng 19,7%). Với đà tăng trưởng khá tốt trong năm 2019, FPT dự kiến doanh thu quý I/2020 sẽ tiếp tục tăng 16% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế sẽ tăng 19%. Trong bối cảnh dịch COVID-19 có thể đạt đỉnh vào tháng 6 hoặc kéo dài, liệu FPT có tiếp tục là mã chứng khoán “chọn mặt gửi vàng” của nhà đầu tư?

Ẩn số miễn dịch của ngành công nghệ thông tin?

Theo thông tin từ ban lãnh đạo FPT, mảng xuất khẩu phần mềm trong quý I và quý II chịu ảnh hưởng không đáng kể do vẫn đang triển khai các hợp đồng đã ký từ trước. Thực tế, với đặc thù làm việc từ xa không tiếp xúc trực tiếp, mảng gia công xuất khẩu phần mềm và cung cấp dịch vụ chính là những “tấm khiên” tăng sức đề kháng của doanh nghiệp trước dịch COVID-19.

Trong năm 2019, mảng cung cấp dịch vụ được xem là “gà đẻ trứng vàng” của FPT, khi doanh thu dịch vụ đạt mức cao nhất so với các mảng khác, kèm tốc độ tăng trưởng ấn tượng. Trong báo cáo tài chính 2019 đã kiểm toán, cấu phần doanh thu được thể hiện như sau: doanh thu bán hàng hóa, sản phẩm đạt 3.417 tỉ đồng năm 2018 và 3.532 tỉ đồng năm 2019; doanh thu cung cấp dịch vụ lên tới 19.843 tỉ đồng năm 2018 và 24.259 tỉ đồng năm 2019. Mức tăng giữa năm 2018 và 2019 của mảng cung cấp dịch vụ là 22,26%.

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), mảng gia công xuất khẩu phần mềm của FPT là động lực tăng trưởng chính trong 2 tháng đầu năm và tiếp tục có triển vọng khả quan. “Dịch COVID-19 được kỳ vọng sẽ không gây ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh mảng xuất khẩu phần mềm do đặc thù ngành có thể làm việc tại nhà, nhu cầu về công nghệ tăng cao vì các doanh nghiệp phải tìm kiếm giải pháp trong mùa dịch”, báo cáo phân tích “Chiến lược thị trường quý II/2020” của KBSV nhận xét.

Triển vọng mảng gia công phần mềm vẫn tiếp tục khả quan, theo KBSV, là do: (1) nhu cầu gia công cao trên thế giới. Có thể thấy mảng gia công phần mềm không đòi hỏi hàm lượng chất xám cao nhưng số lượng nhân sự lớn và các nước lại đang thiếu hụt nhân sự; (2) chi phí nhân công kỹ sư phần mềm của Việt Nam đang ở mức thấp so với các quốc gia khác là một lợi thế cạnh tranh lớn.

Mặc dù chưa có sự đồng thuận tuyệt đối của nhiều bên, nhưng mốc tháng 6 được xem là thời điểm quan trọng của dịch COVID-19. Đây cũng là thông số thời gian giả định quan trọng trong các kịch bản đầu tư của nhiều định chế tài chính thế giới. KBSV kỳ vọng đỉnh dịch sẽ rơi vào cuối quý II năm nay như là cơ sở cho các kịch bản, đồng nghĩa với việc nhịp hồi phục bền vững sẽ chỉ xuất hiện vào giai đoạn nửa sau quý II, đầu quý III, với sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đã sụt giảm sâu. Vào thời điểm tháng 7.2019, vốn hóa của FPT đạt hơn 33.100 tỉ đồng, nằm trong top các doanh nghiệp đại chúng lớn nhất.

Theo dự phóng với kịch bản tiêu cực, nền kinh tế khi đó sẽ suy thoái sâu và rộng dưới tác động kéo dài của COVID-19. “Hệ quả của suy thoái kinh tế lần này, nếu xảy ra sẽ khó lường và có thể mang tới tác động sâu rộng hơn so với năm 2008”, báo cáo của KBSV nhận xét. “Với xác suất xảy ra thấp, chúng tôi coi mức P/E đáy của thị trường giai đoạn khủng hoảng 2008-2009 (quanh 8 lần) là kịch bản tiêu cực nhất có thể xảy ra, tương đương vùng giá quanh 500 của chỉ số VN-Index ở thời điểm hiện tại”, báo cáo viết.

Tìm cơ hội giữa dịch COVID-19

Nắm rõ được những tác động khó lường của dịch bệnh, FPT cũng đã chủ động điều chỉnh doanh thu dự kiến năm 2020 theo chiều hướng thận trọng hơn. FPT dự kiến tăng trưởng quý II sẽ giảm 15% so với kế hoạch ban đầu chủ yếu do mảng viễn thông sẽ chịu tác động lớn khi các khách hàng cắt giảm quảng cáo và chi tiêu, các doanh nghiệp hạn chế mở mới trong giai đoạn dịch làm giảm tăng trưởng của khối khách hàng doanh nghiệp.

Song cơ hội vẫn còn rộng mở với “đại gia” công nghệ, khi mà các doanh nghiệp, bao gồm cả mảng giáo dục, phải tìm kiếm các giải pháp công nghệ để hoạt động an toàn, hiệu quả và tiết kiệm trong mùa dịch. Hệ quả tích cực đi kèm sẽ đẩy nhu cầu trong nước và quốc tế tăng cao với thế mạnh truyền thống của FPT - phân khúc gia công phần mềm. Nhìn chung, công nghệ là ngành chịu ảnh hưởng chậm nhất trong chuỗi giá trị và sản xuất giữa dịch COVID-19.

Tại Đại hội cổ đông năm 2020, kế hoạch chi trả cổ tức 20% bằng tiền mặt đã được thông qua. Cụ thể, năm 2019 FPT chi trả 20% cổ tức tiền mặt trong đó 10% đã tạm ứng trong quý III/2019 và 10% còn lại sẽ chi trả trong quý II/2020. Năm 2020, FPT dự kiến vẫn duy trì trả 20% cổ tức bằng tiền mặt bất chấp những khó khăn từ dịch bệnh. Đây cũng được xem là yếu tố thu hút nhà đầu tư khi tiền mặt là vũ khí sắc bén giữa thời kỳ biến động.