Kịch bản xấu nhất có thể dẫn đến sự suy giảm dòng vốn FDI vào Việt Nam

Thuế đối ứng 46% do Mỹ áp đặt đang tạo ra thách thức lớn cho kinh tế Việt Nam, từ xuất khẩu, FDI đến tăng trưởng GDP và ổn định tỉ giá. Việc áp dụng thuế quan trên diện rộng được xem là biện pháp để tái cân bằng thương mại toàn cầu và giảm thâm hụt của Mỹ, song đồng thời gây hiệu ứng dây chuyền lên các thị trường chứng khoán trọng điểm.

“Trong trung và dài hạn, kịch bản xấu nhất có thể dẫn đến sự suy giảm dòng vốn FDI vào Việt Nam, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ cao vốn bị chi phối bởi các công ty có trụ sở tại Mỹ. Để giảm thiểu rủi ro này, Việt Nam có thể xem xét các chiến lược thay thế, chẳng hạn như tăng cường quan hệ với các khối kinh tế khác như châu Âu và Trung Quốc, đồng thời tiếp tục đàm phán với Mỹ để phát triển các sáng kiến mới về thương mại”, Công ty Chứng khoán Mirae Asset nhận định. 

Tính đến ngày 4/4, các biện pháp trả đũa thuế quan từ Bắc Kinh đối với hàng hóa Mỹ, kèm theo các biện pháp đối phó từ các khối kinh tế khác cho thấy một giai đoạn kéo dài của các chính sách bảo hộ. Bối cảnh này khiến Mỹ bị hạn chế trong việc giảm thuế nhập khẩu đối với Việt Nam, khi họ cố gắng giảm thiểu rủi ro từ việc chuyển tải hàng hóa từ các quốc gia bị áp thuế cao sang các thị trường trung lập có mức thuế thấp hơn. 

Đáng chú ý, một số sản phẩm có thể được lưu kho để tái xuất hoặc trải qua quá trình xử lý tối thiểu trước khi được chuyển đến các điểm đến như châu Âu hoặc Mỹ. Thực tế này đã phần nào được thể hiện qua mức thuế lên đến 46% áp dụng đối với Việt Nam, một trong 20 quốc gia đầu tiên bị đánh dấu có thặng dư thương mại lớn với Mỹ. qua đó điều chỉnh mức thuế của Việt Nam ngang bằng với các quốc gia như Campuchia và Lào.

Bên cạnh các lo ngại liên quan đến xuất khẩu và vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), Mirae Asset nhận định rằng rủi ro đáng kể hơn nằm ở biến động tỉ giá hối đoái và môi trường lãi suất trong nước. 

“Là một nền kinh tế có mức độ mở cửa cao và chính sách tiền tệ tập trung vào việc duy trì ổn định tỉ giá hối đoái, những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát và lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ tiếp tục là các rủi ro trọng yếu cần theo dõi trong suốt phần còn lại của năm 2025”, Mirae Asset nhận định. 

Kỳ vọng của thị trường chưa ghi nhận sự thay đổi đáng kể so với giai đoạn trước khi thông báo về thuế quan đối ứng. Tuy nhiên, lộ trình cắt giảm lãi suất của FED có khả năng bị trì hoãn, và đẩy lùi về cuối năm 2025. Điều này đã dẫn đến phản ứng nhanh từ tỉ giá hối đoái của Việt Nam, với tỉ giá bán ra niêm yết tại Vietcombank tăng lên mức 25.960 VND/USD tính đến ngày 4/4. Đồng Việt Nam (VND) đã mất giá 1,33% từ đầu năm (YTD), tăng đáng kể so với mức 0,5% được ghi nhận vào tuần trước.

Mặc dù vậy, triển vọng cắt giảm lãi suất từ FED và khả năng đàm phán thành công của Việt Nam về thuế quan sẽ đóng vai trò là các yếu tố then chốt, hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong việc quản lý ổn định tỉ giá hối đoái. Mức mất giá của VND vẫn nằm trong phạm vi cho phép từ 3% đến 5%, cho thấy không có sự thay đổi đáng kể nào được dự báo trong môi trường lãi suất của Việt Nam trong trung và dài hạn.

Trên thực tế, Ngân hàng Nhà nước đã duy trì mức lãi suất cơ bản trên thị trường mở (OMO) ở mức 4% trong các kỳ gần đây, phản ánh mức lạm phát được kiểm soát và sự ổn định trong lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng. Sự nhất quán này nhấn mạnh cam kết của Ngân hàng Trung ương trong việc đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô trước các áp lực từ bên ngoài.

Có thể bạn quan tâm 

Việt Nam sẽ chịu mức thuế thấp hơn, có thể quanh mức 10 - 25%?