HAGL Agrico gồng nợ

Bán cao su, trái cây khởi sắc nhưng Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico, mã HNG) vẫn lỗ thêm hàng trăm tỉ đồng. Hàng loạt yếu tố đang cản trở công ty này thoát khỏi chuỗi thua lỗ kéo dài. Trong đó, gánh nặng chi phí tài chính là rào cản lớn nhất và trực tiếp ăn mòn toàn bộ lợi nhuận hoạt động cốt lõi. 

Trong quý III, HAGL Agrico chi tới 134,5 tỉ đồng cho tài chính, tăng 15% so với cùng kỳ, gần 99% là chi phí lãi vay. Kết quả là lỗ ròng gần 119 tỉ đồng, dù đã giảm so với mức lỗ hơn 182 tỉ đồng cùng kỳ, song đây là quý thứ 18 liên tiếp Công ty âm kết quả kinh doanh. Lũy kế 9 tháng năm 2025, chi phí tài chính của HAGL Agrico lên tới gần 365 tỉ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ. Khoản chi đáng kể này đã xóa sạch mức lãi gộp 48 tỉ đồng đạt được trong 9 tháng. 

Tính ra, bình quân, Công ty phải trả hơn 1,3 tỉ đồng tiền lãi mỗi ngày. Hơn 9.345 tỉ đồng trong tổng dư nợ là nợ vay từ Công ty Cổ phần Nông nghiệp Trường Hải (Thaco Agri), đơn vị tài trợ chính và là cổ đông lớn nhất của HAGL Agrico. Chuỗi thua lỗ kéo dài đã tạo ra khoản lỗ lũy kế khổng lồ, gây áp lực lớn lên tình hình tài chính của Công ty. Tính đến cuối tháng 9/2025, tổng lỗ lũy kế đã lên tới 9.762 tỉ đồng. 

HAGL Agrico vẫn phụ thuộc vào nguồn vốn vay từ Thaco Agri mà chưa có biện pháp huy động mới. Cổ phiếu của doanh nghiệp này đã bị hủy niêm yết trên HOSE, hiện giao dịch trên UPCoM với giá quanh mức 6.000 đồng/cổ phiếu, dưới cả mệnh giá, khiến khả năng huy động vốn từ thị trường chứng khoán càng thêm khó khăn.

Đáng chú ý, với sự hỗ trợ của Thaco, sau gần 5 năm chìm trong thua lỗ, Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) của Bầu Đức đã chính thức thoát lỗ lũy kế trong quý II và đặt tham vọng đạt lợi nhuận 5.000 tỉ đồng vào năm 2028. Công ty còn lạc quan với kế hoạch niêm yết Công ty Trách nhiệm Hữu hạn Thắng Lợi Gia Lai trong năm 2026 và Công ty Cổ phần Gia súc Lơ Pang trong năm 2027.

Thaco giải cứu “con tàu chìm HAGL Agrico” vì nhìn thấy cơ hội kinh doanh trong các tài sản nông nghiệp từng hứa hẹn là “gà vàng” của Bầu Đức. HAGL Agrico sẽ giúp Thaco hoàn thiện chuỗi giá trị và mở rộng thị trường. Thaco cũng muốn tận dụng nguồn tài nguyên đất đai lớn của HAGL... trong kế hoạch mở cửa ngõ kinh doanh sang Lào - Campuchia. Tính đến tháng 1/2025, Thaco đã đầu tư 31.000 tỉ đồng vào Campuchia, 19.000 tỉ đồng tại Lào. Mặt khác, Thaco có thêm địa điểm xuất khẩu hàng hóa, đặc biệt là nông sản và thực phẩm, qua Trung Quốc cũng như nhiều nước trong khu vực.

Tuy nhiên, ông Trần Bá Dương, Chủ tịch Hội đồng Quản trị HAGL Agrico, từng chia sẻ, khi Thaco tiếp quản, HAGL Agrico “như cái xác không hồn” và đang cố gắng xử lý sạch sẽ các tồn đọng trong năm 2025 để từ năm 2026 được “thanh thản hơn”. Có thể thấy, việc xử lý những vấn đề tồn đọng từ quá khứ, đặc biệt liên quan đến chất lượng tài sản, cũng là một yếu tố cản trở HAGL Agrico trở lại quỹ đạo tăng trưởng. 

Khi tham gia tái cấu trúc HAGL Agrico, lãnh đạo Thaco đã định hình doanh nghiệp sẽ thực hiện theo chiến lược làm nông nghiệp công nghệ cao, quy mô lớn và tích hợp tuần hoàn hữu cơ. Năm 2024, doanh thu của HAGL Agrico chỉ đạt 492 tỉ đồng, giảm 19% so với năm 2023 với nguồn thu chính đến từ chuối và mủ cao su. Các mảng kinh doanh khác, bao gồm cây ăn trái và chăn nuôi bò thịt/bò sinh sản sau khi Thaco tiếp quản hoặc chưa đạt hiệu quả như kỳ vọng hoặc đã được tái cơ cấu và loại bỏ.

Dù hoạt động cốt lõi (doanh thu mủ cao su, trái cây) có tín hiệu khởi sắc và đạt lãi gộp, hiệu suất thực tế vẫn chưa đạt kỳ vọng và chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài. Trả lời câu hỏi của cổ đông, ông Dương cho biết năm 2026 sẽ là cột mốc quan trọng, khi Công ty có thể đạt 3.000 ha chuối để hướng tới mục tiêu thoát lỗ. Tuy nhiên, trồng chuối hiện chỉ đạt được 60% sản lượng kỳ vọng vì kỹ thuật chăm sóc buồng chưa tốt. Hơn nữa, tại Lào, Công ty đang thiếu lao động trầm trọng, đôi khi không có người để thu hoạch. 

Lối thoát của HAGL Agrico phụ thuộc vào việc có thể đạt được mục tiêu tăng trưởng sản lượng chuối, tái cơ cấu nợ và quản lý hiệu quả các hoạt động kinh doanh hay không. Lãnh đạo Thaco vẫn chưa dự tính thời điểm cụ thể nhưng đã cam kết sẽ không từ bỏ HAGL Agrico. Sự cam kết của Thaco là một yếu tố quan trọng nhưng HAGL Agrico cần tự mình chứng minh khả năng tự phục hồi. 

Có thể bạn quan tâm 

Đường đua sinh tử của Sá xị Chương Dương