Cơ hội đầu tư cổ phiếu ngành thép

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Mirae Asset, ngành thép-tôn mạ đang giao dịch ở mức thấp hơn trung bình toàn cầu và mở ra cơ hội mua có chọn lọc khi kết quả kinh doanh cả ngành kỳ vọng hồi phục.

Tôn Hoa Sen: Khẳng định vị thế dẫn đầu

Với lợi thế có hệ thống hơn 536 đại lý và cửa hàng phân phối, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG) là công ty đầu tiên phục hồi sau giai đoạn giá thép cuộn cán nóng HRC tạo đỉnh vào quý II/2018.

Kết quả kinh doanh của HSG còn tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2020. Ước tính trong quý III niên độ tài chính 2019-2020, HSG đạt hơn 7.228 tỉ đồng doanh thu, giảm nhẹ 5,5% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế của Công ty đạt 161 tỉ đồng trong quý III của niên độ tài chính này, tăng 91% so với cùng kỳ niên độ tài chính 2018-2019.

Nguồn: Mirae Asset.

Như vậy, lũy kế 9 tháng đầu của niên độ tài chính 2019-2020 (1.10.2019-30.6.2020), doanh thu và lợi nhuận sau thuế của HSG đạt lần lượt 19.189 tỉ đồng và 689,7 tỉ đồng. So với kế hoạch kinh doanh của cả niên độ tài chính này, Công ty thực hiện được 69% kế hoạch doanh thu và 172% kế hoạch lợi nhuận cả niên độ.

Theo dự phóng của Mirae Asset, biên lợi nhuận gộp năm 2020 của HSG đạt 15,5% nhờ thay đổi hệ thống quản trị và đầu cơ hàng tồn kho.

Trong quá khứ, lợi nhuận HSG phụ thuộc rất lớn vào biến động giá HRC và mất từ 3-6 tháng để phản ánh vào lợi nhuận.

Từ quý III/2019-quý I/2020, giá trung bình HRC đã giảm mạnh về mức 500-510 USD/tấn. Tỉ lệ tồn kho/tổng tài sản trong quý I/2020 của HSG đã có dấu hiệu tăng trở lại mức 29% (so với 26% trong quý IV/2019). Mirae Asset đánh giá với diễn biến có lợi của giá HRC, chắc chắn HSG sẽ tiếp tục tăng tỉ lệ tồn kho/tổng tài sản lên mức trên 33% vào quý II/2020, qua đó biên lợi nhuận gộp của HSG sẽ ở mức 15,5% như dự phóng.

Trên phương diện đầu tư, Mirae Asset đưa ra khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu HSG với mức P/E dự phóng năm 2020 là 7,4x.

Bên cạnh HSG thì Thép Nam Kim cũng đang mở ra cơ hội đầu tư trong bối cảnh ngành thép đang bị định giá thấp so với thị trường chung.

Thép Nam Kim: Chậm để tiến xa hơn

Theo đánh giá của Mirae Asset, điểm sáng nhất của Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (HOSE: NKG) nằm ở việc công ty đã chấp nhận thoái vốn khỏi các dự án khó mang tính sinh lời ở thời điểm hiện tại như Nam Kim Corea và nhà máy Nam Kim 1 đã mang lại dòng tiền 850 tỉ đồng để NKG giảm nợ ngắn và dài hạn.

Mirae Asset dự phóng tỉ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu năm 2020 của NKG ở mức 1,22x, tích cực hơn nhiều so với mức 1,59x hồi năm 2019. Việc cơ cấu lại nợ và diễn biến giá HRC duy trì ổn định ở mức 532 USD/tấn, giúp lợi nhuận dự phóng của NKG ở mức 211 tỉ đồng năm 2020, tương ứng tăng 345% so với năm trước.

Ngoài ra, nếu NKG chuyển nhượng thành công đất khu công nghiệp Mỹ Xuân B (32,68 hecta), Mirae Asset ước tính lợi nhuận sau thuế của NKG sẽ được đóng góp ít nhất 212 tỉ đồng.

Ngoài ra, với lượng tồn kho cuối quý I/2020 ( 2.756 tỉ đồng), Mirae Asset ước tính lượng tồn kho sẽ giúp cho biên lợi nhuận gộp của NKG trong quý II và quý III/2002 tăng lên 4,5%. Qua đó cũng đóng góp tích cực vào lợi nhuận dự phóng của Công ty.

Về mặt đầu tư, Mirae Asset đưa ra khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu NKG với mức P/E năm 2020 đạt 8,4x.

Tuy nhiên, các công ty thép-tôn mạ Việt Nam vẫn chưa thể hoàn toàn khép kín chuỗi giá trị. Đặc biệt các công ty tôn mạ vẫn phụ thuộc lớn vào thị trường xuất khẩu. Trong bối cảnh ảnh hưởng của dịch COVID-19 khiến nhu cầu thế giới tiếp tục suy giảm, Mirae Asset cho rằng động lực tăng trưởng chính của ngành thép Việt Nam đến từ sự tái cấu trúc doanh nghiệp, giảm nợ vay và hạn chế đầu tư các dư án mới.

* Có thể bạn quan tâm 

►Thị trường tôn mạ: Lợi trong lợi ngoài