Nhà đầu tư cần kiên nhẫn trong việc giải ngân

Chỉ số VN-Index đã phục hồi khá nhanh sau khi giảm mạnh xuống ngưỡng 1.165 điểm trong tháng 5. Tuy nhiên, theo góc nhìn của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang đứng trước khá nhiều rủi ro vĩ mô từ bên ngoài, đặc biệt là liên quan đến chính sách tiền tệ thắt chắt trong bối cảnh diễn biến lạm phát toàn cầu khó lường, dẫn dắt bởi giá năng lượng và lương thực neo cao do chịu tác động của cuộc chiến Nga - Ukraine. 

VDSC cho rằng yếu tố này sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới kỳ vọng lạm phát của Việt Nam, qua đó, trở thành lực cản lớn đối với đà tăng của thị trường trong bối cảnh dòng tiền ngày càng thận trọng và khó có nhiều thông tin tích cực mang tính lan tỏa trên diện rộng trong tháng 6. Do đó, VDSC đánh giá các đợt tăng bất ngờ trong tháng sẽ là cơ hội tốt để nhà đầu tư cơ cấu danh mục đầu tư theo hướng giảm tỉ lệ đòn bẩy (hoặc duy trì tỉ lệ tiền mặt ở cao đối với nhà đầu tư thận trọng), để dành sức mua chờ cơ hội ở những phiên điều chỉnh mạnh của thị trường.

Trong khi dòng tiền từ nhà đầu tư khó có khả năng cải thiện mạnh trong tháng 6 do tâm lý đầu tư vẫn còn khá thận trọng, VDSC kỳ vọng các quỹ ETF như DCVFM VN Diamond hay Fubon FTSE có thể duy trì được trạng thái hút ròng trong ngắn hạn nhờ các yếu tố nội tại thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang hấp dẫn hơn tương đối so với một số nước trong khu vực. 

Tại ngày 3/6/2022, mức định giá P/E năm 2022 của VN-Index là 13,9x, với tăng trưởng EPS dự phóng năm 2022 là 18%. Hơn nữa, việc đồng VND đang mạnh hơn so với nhiều quốc gia như Thái Lan và Đài Loan cũng là một yếu tố tích cực hỗ trợ xu hướng hút ròng của các quỹ ETF tại các thị trường này. Việc tận dụng dòng tiền từ các quỹ ETF có lẽ là lựa chọn không tệ trong ngắn hạn.

“Do đó, chúng tôi cho rằng cơ hội tích lũy những cổ phiếu có tỉ trọng lớn trong danh mục các quỹ ETF vẫn còn khả thi trong tháng này. Theo đó, chúng tôi ưa thích FPT, PNJ, vốn chiếm tỉ trọng đáng kể trong danh mục của quỹ ETF DCVFM VN Diamond với mức gần 16% tại ngày 3/6/2022. Ngoài ra, đây cũng là những cổ phiếu được hỗ trợ bở yếu tố bởi triển vọng kết quả kinh doanh quý II và cả năm khả quan, giúp giảm thiểu rủi ro giảm giá khi quỹ này bị rút vốn”. VDSC nhận định. 

Sang tháng 6, VDSC cho biết họ nhận thấy không có nhiều thông tin đủ mạnh để tác động đến thị trường, ở cả chiều tích cực lẫn tiêu cực. Ngoài ra, xét về mặt định giá, nhiều cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt đã giảm về vùng giá hợp lý cho chiều nắm giữ. Song xét về yếu tố dòng tiền, vì thiếu thông tin hỗ trợ, khả năng thanh khoản sẽ chỉ cải thiện nhẹ so với mức bình quân của tháng 5. 

“Cân nhắc đến các yếu tố thông tin, dòng tiền, hay định giá, có thể thấy thị trường đang ở thế cân bằng - yếu. Do vậy, chúng tôi cho rằng chiến lược đầu tư có một chút phòng thủ và cho mục tiêu trung - dài hạn sẽ phù hợp hơn trong giai đoạn này”, VDSC nhận định. 

Theo công ty chứng khoán này, thay vì “full margin” như thời gian trước, nhà đầu tư nên giảm tỉ lệ đòn bẩy (hoặc với nhà đầu tư thận trọng thì có thể duy trì tỉ lệ cổ phiếu: tiền mặt ở mức 70:30), để dành sức mua chờ cơ hội ở những phiên điều chỉnh mạnh của thị trường. Đồng thời, việc giải ngân cần có sự “kiên nhẫn”, chờ cổ phiếu ưa thích về vùng giá tốt để mua vào, thay vì theo tâm lý “FOMO” như trước đây. 

Tháng 6, VDSC kỳ vọng sẽ không có nhiều phiên bán tháo tương tự diễn ra. VN-Index sẽ biến động trong vùng 1.240 - 1.350 điểm cho đến khi có thêm chất xúc tác để chỉ số xác định rõ xu hướng. 

Có thể bạn quan tâm 

Bộ trưởng Bộ Tài chính: Thu từ đất, dầu thô chỉ chiếm 14% tổng thu ngân sách