Áp lực bán ròng của khối ngoại sẽ giảm?

Khép lại nửa đầu năm thuận lợi với mức tăng hơn 10%, chỉ số VN-Index được dự báo có khả năng sẽ dao động dưới 1.300 điểm trong tháng 7/2024 do tình trạng bán ròng của khối ngoại, áp lực lên đồng VND và việc tăng lãi suất ở Việt Nam. 

Trong báo cáo được công bố mới nhất, Công ty Chứng khoán Maybank cho biết họ kỳ vọng dòng tiền bán ròng của khối ngoại sẽ dần giảm bớt trong những tháng tới và sẽ mua ròng trở lại từ nửa cuối năm 2024 nhờ vào tăng trưởng vượt trội của kinh tế Mỹ và việc các quỹ ETF tập trung vào Việt Nam giảm bớt áp lực hút ròng. 

“Việc tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ không làm chệch hướng phục hồi kinh tế của Việt Nam. Chúng tôi duy trì mục tiêu chỉ số VN-Index ở mức 1.420 điểm” Chứng khoán Maybank nhận định. 

Khối ngoại ghi nhận bán ròng kỷ lục 16.700 tỉ đồng (tương đương 657 triệu USD) trên sàn HOSE trong tháng 6/2024, trong bối cảnh dòng tiền toàn cầu rút khỏi các thị trường mới nổi do tăng trưởng vượt trội của kinh tế Mỹ, làn sóng đổ xô vào cổ phiếu công nghệ theo sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (A.I), các rủi ro địa chính trị toàn cầu và việc các quỹ ETF tập trung vào Việt Nam bị rút ròng mạnh. 

Chứng khoán Maybank dự đoán dòng tiền rút ròng mạnh ở các quỹ ETF sẽ giảm bớt trong thời gian tới, và kỳ vọng mức Chủ nghĩa ngoại lệ của kinh tế Mỹ sẽ phai nhạt nếu FED thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, khả năng cao vào giữa nửa cuối năm 2024, giúp thu hút dòng tiền trở lại các thị trường mới nổi và cận biên như Việt Nam. Bên cạnh đó, tổ chức này duy trì dự báo rằng FTSE sẽ nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 3/2025 hoặc tháng 9/2025 nhờ những tiến triển trong việc loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (pre-funding), điều này cũng sẽ giúp dòng tiền mua ròng của khối ngoại trở lại Việt Nam. 

“Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng dòng tiền bán ròng của khối ngoại sẽ dần giảm bớt trong những tháng tới và sẽ mua ròng trở lại từ giữa nửa cuối năm 2024”, Chứng khoán Maybank nhận định. 

Về chính sách tiền tệ, mặc dù Ngân hàng Nhà nước cố gắng bảo vệ tỉ giá USD/VND ở mức khoảng 25.450 đồng bằng cách bán ra hơn 6 tỉ USD trong 2 tháng qua, tuy nhiên tỉ giá trên thị trường tự do vẫn lập mức cao kỷ lục mới ở mức 26.030 đồng/USD vào cuối tháng 6/2024. Cho đến nay, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai tất cả các công cụ can thiệp sẵn có, bao gồm cả “thuyết phục công khai”, bán USD và tăng lãi suất. 

Thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO), Ngân hàng Nhà nước đã tăng và duy trì lãi suất liên ngân hàng trong mức khoảng 3-5% cho kỳ hạn qua đêm (O/N) đến 3 tháng, dẫn đến việc lãi suất tiền gửi tăng trung bình 40 điểm cơ bản từ mức đáy trong tháng 3/2024. 

Do áp lực tỉ giá hối đoái vẫn duy trì ở mức cao, Chứng khoán Maybank kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ thực hiện một đợt can thiệp khác vào tháng 7/2024 và tăng lãi suất tiền gửi thêm 60 điểm cơ bản trong những tháng tới. 

“Chúng tôi nhắc lại quan điểm rằng việc lãi suất tiền gửi tăng 100 điểm cơ bản sẽ là thách thức trong ngắn hạn nhưng sẽ không làm chệch hướng hồi phục của nền kinh tế mức tăng trưởng GDP quý II lạc quan là 6,9% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của sản xuất, xuất khẩu và FDI, chúng tôi tăng dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2024 lên 6,4% từ mức 5,8%”, Chứng khoán Maybank nhận định.

Có thể bạn quan tâm 

4 yếu tố định hình xu hướng thị trường nửa cuối năm