Cổ phiếu thép định giá rẻ nhưng chưa hấp dẫn

Tính đến hết tháng 1/2022, trung bình giá thép thế giới đã giảm 30% so với vùng đỉnh được thiết lập trong quý III/2021. Mặc dù đã tăng 5% trong nửa đầu tháng 2/2022, các tổ chức lớn đều đang dự báo đây là xu hướng tăng ngắn hạn và giá bán thép sẽ giảm dần trong năm 2022-2023. Fitch Solutions dự báo trung bình giá thép toàn cầu sẽ giảm từ 950 USD/tấn của năm 2021 xuống 750 USD/tấn trong năm 2022 và 535 USD/tấn trong giai đoạn 2023-2025 do nhu cầu thép cho ngành xây dựng Trung Quốc suy yếu khi các dự án xây dựng hạ tầng giảm dần.

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng và tôn mạ dự kiến sẽ tăng trưởng lần lượt 10%-5% so với cùng kỳ trong năm 2022 nhờ sự phục hồi của cầu nội địa.

Số liệu được Công ty Chứng khoán VNDirect đưa ra, bình quân giá bán thép thế giới giảm 21% và giá than cốc tăng 5% sẽ khiến biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp thép Việt Nam giảm khoảng 2-4 điểm % trong năm 2022. Mặc dù các doanh nghiệp trong ngành đang lên kế hoạch mở rộng sản xuất, VNDirect cho rằng áp lực cạnh tranh trong nước không lớn nhờ xu hướng đẩy mạnh đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng tại Việt Nam và các thị trường xuất khẩu chủ lực (Mỹ, EU). Cùng với đó là việc Việt Nam đang đứng trước cơ hội hưởng lợi từ “miếng bánh” để lại của xuất khẩu thép Trung Quốc. Do đó, mức giảm 2-4 điểm % biên lợi nhuận gộp của lợi nhuận nội địa trong năm 2022 sẽ thấp hơn đáng kể so với chu kỳ giá thép giảm trước đó (giai đoạn 2017-2019, biên lợi nhuận gộp giảm 6-8 điểm %).

Số liệu từ VNDirect, tính đến ngày 28/01/2022, trung bình giá cổ phiếu các công ty thép đã giảm mạnh 33,1% so với ngày 01/11/2021, thấp hơn đáng kể hiệu suất của VN-Index (+2,8%) trong cùng thời kỳ phản ảnh lo ngại của nhà đầu tư về sự suy giảm của tăng trưởng lợi nhuận ròng và giá bán thép thấp hơn. 

VNDirect cũng cho biết họ nhận thấy sự tương quan lớn của diễn biến cổ phiếu thép với giá bán thép thời gian gần đây. Trong tuần giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài, giá cổ phiếu thép đã tăng trung bình 19,6% so với trước nghỉ lễ khi giá thép thế giới tăng mạnh 5% trong cùng thời kỳ.

Trong những phiên giao dịch sắp tới, VNDirect cho rằng giá cổ phiếu thép sẽ có biến động tăng giảm theo diễn biến giá thép và yếu tố định giá sẽ trở nên mờ nhạt hơn. Do vậy nhà đầu tư không nên quá hưng phấn với những đợt tăng ngắn hạn của nhóm cổ phiếu thép bởi định giá dù đã rẻ, nhưng có thể là chưa đủ hấp dẫn.

Đối với các cổ phiếu trong ngành thép. VNDirect cũng cho biết HPG của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát là cổ phiếu ưa thích của họ. “Chúng tôi tin rằng Hòa Phát sẽ là doanh nghiệp thép duy nhất có khả năng duy trì lợi nhuận ở mức cao trong năm 2022”, VNDirect nhận định. 

Theo VNDirect, Hòa Phát có thể duy trì tăng trưởng nhờ khả năng tiết giảm chi phí và quản trị hàng tồn kho đã được chứng minh sẽ hỗ trợ đáng kể việc biên lợi nhuận gộp thu hẹp. Cùng với đó, Công ty sẽ ghi nhận những đóng góp đầu tiên vào kết quả kinh doanh đến từ nhà máy sản xuất container (từ quý III/2022) và mỏ quặng sắt Ropper Valley. Về dài hạn, VNDirect cho rằng Khu liên hợp Dung Quất 2 sẽ giúp Hòa Phát quay trở lại mức tăng trưởng 2 chữ số và đưa công ty lọt top30 nhà sản xuất thép lớn nhất thế giới từ năm 2024.

Có thể bạn quan tâm 

Thép sáng cửa tăng trưởng

Lợi nhuận của ngành thép sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh?