Techcombank: Thế thượng phong trái phiếu

Techcombank đang có nhiều lợi thế trong môi trường lãi suất thấp nhờ vị thế dẫn đầu ở mảng trái phiếu.

Năm 2020 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã điều chỉnh lãi suất điều hành tạo điều kiện cho nền kinh tế phục hồi nhanh trước ảnh hưởng của dịch COVID-19. Tính đến ngày 21.12.2020, huy động vốn của các tổ chức tín dụng tăng 12,87% (cùng thời điểm năm 2019 tăng 12,48%); tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế đạt 10,14% (cùng thời điểm năm 2019 tăng 12,14%).

Theo đánh giá của Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư SSI Research, năm 2021 Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng trong bối cảnh ngân hàng trung ương các nước khác cũng thực hiện chiến lược tương tự và đồng USD có thể tiếp tục giảm giá. Trong khi đó, lãi suất có thể thoát đáy vào giữa năm 2021 do tăng trưởng tín dụng mạnh hơn và kinh tế phục hồi.

Trong môi trường lãi suất thấp, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, mã TCB) đang được đánh giá là đơn vị hưởng lợi chính. SSI Research cho rằng hoạt động kinh doanh trái phiếu của Techcombank được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp, vì nhiều doanh nghiệp lớn tiếp tục phát hành trái phiếu trong 2-3 năm tới. Trong khi đó, Techcombank đã hoàn thành việc thiết lập hệ thống để phân phối cho khách hàng bán lẻ.

Theo bảng xếp hạng thị phần môi giới trái phiếu năm 2020 do Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM công bố, Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), công ty con của Techcombank, tiếp tục dẫn đầu với 68,21% thị phần, bỏ xa các đối thủ trong ngành.

Trong quý III/2020, Techcombank đã phân phối 23.100 tỉ đồng trái phiếu do khách hàng doanh nghiệp bán buôn phát hành cho các nhà đầu tư đại chúng, nâng tổng số lên 56.400 tỉ đồng tính từ đầu năm (tăng 43% so với cùng kỳ). Số lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành qua Techcombank trong quý III/2020 đạt 17.100 tỉ đồng (tăng 235% so với cùng kỳ).

Tại thời điểm cuối quý III/2020, Techcom Capital quản lý Quỹ trái phiếu Techcom (TCBF) với tổng giá trị 18.400 tỉ đồng, chiếm tỉ trọng 91% thị phần quỹ trái phiếu. Vai trò của các công ty con TCBS và Techcom Capital ngày càng quan trọng vì đóng góp tới 54,3% tổng thu nhập phí và 18,9% tổng lợi nhuận trước thuế hợp nhất trong 9 tháng đầu năm 2020, so với mức lần lượt 45,3% và 15,2% trong năm 2019.

Với môi trường lãi suất thấp tiếp tục duy trì, SSI Research cho rằng hoạt động kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp của Techcombank sẽ phát triển mạnh do nhiều doanh nghiệp lớn có nhu cầu phát hành nợ. Hơn nữa, theo SSI Research, Techcombank đã vượt xa các công ty cùng ngành với hệ thống phân phối các sản phẩm đầu tư hiệu quả đối với khách hàng cá nhân.

Bên cạnh thế thượng phong ở mảng trái phiếu, Techcombank còn là cái tên nổi bật trong xu hướng của ngành ngân hàng. Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), miễn phí chuyển khoản dần trở thành xu hướng của nhóm ngân hàng cổ phần năng động.

VCBS cho rằng tăng phí giao dịch có thể giúp các ngân hàng tăng trưởng thu nhập. Tuy nhiên, việc miễn phí giao dịch kết hợp với các hình thức tăng trải nghiệm khách hàng khác lại giúp các ngân hàng thu hút khách hàng thường xuyên, nhờ đó có thể giảm chi phí vốn khi tiền gửi không kỳ hạn tăng và huy động dễ dàng hơn. Ngoài ra, tệp khách hàng cá nhân thường xuyên tăng lên cũng giúp ích cho việc tăng tín dụng khi đây là nhóm khách hàng mục tiêu của nhiều ngân hàng.

Quý III/2020, thu nhập phí ròng của Techcombank đạt 1.200 tỉ đồng, tăng 80,2% so với cùng kỳ năm 2019. Trong đó, thu nhập phí từ dịch vụ thanh toán ngân hàng truyền thống tăng 24,2%.

Đối với nhóm ngân hàng cổ phần năng động như ACB, MBBank, Techcombank, VPBank, TPBank..., VCBS đánh giá đây là nhóm có tốc độ tăng trưởng cao hơn về tín dụng do có nguồn lực tốt hơn (hệ số CAR cao, nguồn vốn từ lợi nhuận giữ lại dồi dào) và quy mô nhỏ.

SSI Research cũng đánh giá Techcombank là ngân hàng có chất lượng tài sản và hiệu quả sinh lời tốt. Theo ước tính, lợi nhuận trước thuế năm 2020 và 2021 của Techcombank lần lượt ở mức 16.500 tỉ đồng và 18.500 tỉ đồng, tăng 28,5% và 12,2% so với cùng kỳ năm trước. Ở phương diện đầu tư, SSI Research đưa ra đánh giá khả quan với cổ phiếu TCB với mức giá mục tiêu 38.200 đồng/cổ phiếu.

Nhận định về nền kinh tế trong năm 2021, ông Phạm Lưu Hưng, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư SSI, chia sẻ: “Động lực tăng trưởng của kinh tế Việt Nam trong năm 2021 khá rõ ràng. Nó không chỉ đến từ sự hồi phục mạnh mẽ của kinh tế thế giới, hay việc triển khai tốt các hiệp định CPTPP, EVFTA... của Việt Nam mà còn đến từ tăng trưởng hoạt động đầu tư của khu vực tư nhân, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài sau khi đầu tư công đã tăng trưởng mạnh trong năm 2020. Các chính sách của Chính phủ trong năm nay như chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ đều ở ngưỡng hỗ trợ tăng trưởng. Tôi tin rằng triển vọng tăng trưởng kinh tế năm 2021 sẽ rất sáng sủa”.