Hủy
Chứng khoán

Bài toán 100 triệu USD của REE

Hồ Điệp Thứ Ba | 26/02/2019 08:00

Phát hành thành công hơn 2.318 tỉ đồng trái phiếu, REE sẽ làm gì với số tiền này?

Ngân hàng Standard Chartered Việt Nam vừa thu xếp phát hành thành công đợt trái phiếu đầu tiên của Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (REE) trị giá 2.318 tỉ đồng, tương đương số tiền 100 triệu USD. Theo đó, số trái phiếu trên được bảo lãnh thanh toán bởi Quỹ Đầu tư và Bảo lãnh Tín dụng CGIF - một quỹ đầu tư tín thác của Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB). Được biết, đợt trái phiếu của REE có lãi suất cố định 7%/năm với kỳ hạn 10 năm.

Bai toan 100 trieu USD cua REE
 

Nổi bật với vị thế là một trong những công ty niêm yết cổ phiếu đầu tiên trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE), REE hiện nằm trong top 30 công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường trên sàn giao dịch. REE là công ty niêm yết hoạt động đa ngành trong các lĩnh vực chính như dịch vụ cơ điện công trình; sản xuất, lắp ráp và kinh doanh hệ thống điều hòa không khí thương hiệu Reetech; phát triển, quản lý bất động sản; cơ sở hạ tầng điện, nước. Ngày 31.12.2017, doanh thu bán hàng của REE ghi nhận là 4.955 tỉ đồng, con số này tại ngày 31.12.2015 là 2.643 tỉ đồng, theo đó, hệ số tăng trưởng kép (CAGR) có thể ước đạt trên 36%. Đây là mục tiêu tăng trưởng mà ít doanh nghiệp niêm yết có thể tự tin đề ra.

Theo báo cáo tài chính quý IV/2018, lũy kế trong 12 tháng, doanh thu bán hàng của doanh nghiệp đạt 5.104 tỉ đồng, lợi nhuận ròng đem về cho cổ đông là 1.884 tỉ đồng (tăng trưởng 23,7% so với cùng kỳ).

Theo đó, một số công ty trực thuộc Tập đoàn REE với tỉ lệ sở hữu chi phối, gồm có REE M&E (mảng cơ điện lạnh) với tỉ lệ sở hữu 99,99%; REE Property (Quản lý và khai thác bất động sản REE - 100%); REE Land (mảng bất động sản - 99,97%), REE Industries (mảng điện máy - 99,99%); VIID (mảng hạ tầng - 50,61%), Công ty Cổ phần Phát triển Điện Nông thôn Trà Vinh (66,29%); Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà (60,42%). Ngoài ra, REE còn sở hữu mối quan hệ liên kết với hàng loạt công ty ngành điện lực và cung cấp nước sạch như Thủy điện Thác Mơ, Thủy điện Sông Ba Hạ, Nhiệt điện Phả Lại, Nhiệt điện Ninh Bình, Phong điện Thuận Bình, Cấp nước Gia Định, Cấp nước Nhà Bè, Nước sạch Sông Đà...

Trong năm 2017, mảng dịch vụ cốt lõi M&E là phân khúc đem lại doanh thu nhiều nhất cho REE, đạt 2.377 tỉ đồng (tỉ trọng 48%), song mảng điện và than lại là yếu tố đóng góp lợi nhuận nhiều nhất cho doanh nghiệp, với lợi nhuận sau thuế đạt 539 tỉ đồng (tỉ trọng 40%). Khi so sánh, con số này của mảng M&E chỉ đạt 322 tỉ đồng (tỉ trọng 23%), mức lợi nhuận khá thấp so với doanh thu ghi nhận đầu vào.

Bai toan 100 trieu USD cua REE
 

Không dừng lại ở năm 2017, xu hướng lợi nhuận của ngành năng lượng tiếp tục có ảnh hưởng lan tỏa đến REE trong năm 2018. Tại báo cáo tài chính quý IV/2018, doanh nghiệp có thêm mục giải trình về nguyên nhân tổng lợi nhuận sau thuế của quý tăng đột biến, đạt 550,9 tỉ đồng, với mức tăng hơn 212,8 tỉ đồng so với cùng kỳ (tương ứng mức tăng trưởng 63%). Nguyên nhân chủ yếu đến từ “mảng kinh doanh điện tăng vượt trội” so với cùng kỳ. Trong đó, các công ty liên kết như Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại và Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Mơ là những yếu tố có nhiều đóng góp tích cực cho kết quả kinh doanh quý IV.

Nhằm duy trì thanh khoản đầu tư, REE tiến hành việc huy động dòng tiền thông qua việc phát hành trái phiếu và vay nợ dài hạn. Trong giai đoạn 2013-2017, doanh nghiệp đã 5 lần tăng vốn điều lệ, theo báo cáo thường niên 2017. Trên cơ sở đó, năm 2013, vốn điều lệ trước phát hành của REE là 2.446 tỉ đồng, sau 5 lần biến động, vốn điều lệ sau phát hành vào thời điểm năm 2016 là 3.100 tỉ đồng. Đơn vị chủ chốt nhận cổ phiếu chuyển đổi từ trái phiếu của REE là Platinum Victory, công ty con của Tập đoàn Jardine Cycle & Carriage.

Về các khoản vay, tổng nợ vay dài hạn của REE đến ngày 31.12.2017 là 2.674 tỉ đồng, theo báo cáo kiểm toán 2017 của EY. Với việc phát hành thêm 100 triệu USD trái phiếu, REE được nhìn nhận là đang có nhiều dự định đầu tư mới trong thời gian tới.

 Theo “Báo cáo chuyên sâu ngành điện quý II/2018” của VIRAC, nhu cầu tiêu thụ năng lượng của Việt Nam đang tăng rất nhanh. Trong giai đoạn 16 năm từ 2001-2017, tốc độ tăng trưởng bình quân ước đạt 11,3%/năm và được dự báo còn tiếp tục tăng cao trong 15 năm tới. Theo đó, miền Nam - khu vực có nhiều khu kinh tế - công  nghiệp trọng yếu, được dự báo sẽ có nhu cầu điện tăng mạnh và dự kiến phải nhập hơn 20% lượng điện từ các khu vực khác.

Đầu năm mới 2019, tại Lễ đánh cồng năm 2019 được tổ chức bởi HoSE, bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Tổng Giám đốc REE, đặt nhiều kỳ vọng cho sự tăng trưởng của nền kinh tế đất nước và sự phát triển ở từng doanh nghiệp. Theo nhiều ý kiến chuyên môn, mảng điện và nước có thể vẫn tiếp tục là phân khúc đầu tư trọng yếu của REE.

“Công ty chắc chắn có những khoản đầu tư mới vào lĩnh vực điện nước và đang theo đuổi một vài dự án đầu tư ở mảng này”, bà Mai Thanh chia sẻ về định hướng đầu tư sắp tới.

Bên cạnh đầu tư, áp lực trả nợ vay có lẽ cũng là yếu tố mà doanh nghiệp cần quan tâm. Dựa trên báo cáo kiểm toán 2017 bởi EY, REE đang có khoản vay dài hạn với Vietcombank và đối tác, dưới hình thức trái phiếu. Cụ thể, ngày 28.9.2017 và 18.10.2017, doanh nghiệp đã phát hành 1.000 trái phiếu cam kết mua lại với tổng giá trị lên đến 1.000 tỉ đồng. Trên cơ sở đó, các trái phiếu trên được hoàn trả sau 5 năm kể từ ngày phát hành và được bảo đảm bằng 74 triệu cổ phiếu Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại thuộc sở hữu của REE. Tính đến cuối kỳ năm 2018, tổng nợ phải trả của REE tiệm cận mốc 5.571 tỉ đồng.

Cập nhật tin Đầu Tư, Bất Động Sản, tin nhanh kinh tế chứng khoán, kiến thức Doanh Nghiệp tại Fanpage.

Tin cùng chuyên mục

Tin nổi bật trong ngày

Tin mới

Biz Tech

Nhân vật