Chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn so với tiền gửi tiết kiệm

Trong bối cảnh các Ngân hàng Trung ương trên thế giới thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã tăng 100 điểm cơ bản đối với lãi suất điều hành, có hiệu lực từ 23/9, đánh dấu về lần tăng đầu tiên kể từ năm 2011. Lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tái chiết khấu được nâng lên lần lượt là 5% và 3,5%. Đồng thời, trần lãi suất cho vay qua đêm và thanh toán bù trừ tăng từ 5,0% lên 6,0%, và mức lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng tăng từ 4,0% lên 5,0%. 

Trong báo cáo chiến lược tháng 10/2022 được công bố mới đây, Công ty Chứng khoán VNDirect cho biết họ kỳ vọng lãi suất điều hành sẽ không tăng thêm trong năm 2022 vì mức tăng 100 điểm lần này đã chuẩn bị cho việc Fed tăng lãi suất điều hành thêm 125-150 điểm vào cuối năm 2022. 

Nguồn: VNDirect

Trong năm 2023, VNDirect dự báo Ngân hàng Nhà nước có thể tăng lãi suất điều hành thêm 50 điểm cơ bản trong 2 quý đầu của năm để kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tỉ giá.

Tại ngày 30/9/2022, chỉ số VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 12,2 lần (mức thấp nhất trong 29 tháng), chiết khấu 31% so với mức đỉnh trong năm nay và thấp hơn 23% so với mức P/E trung bình 5 năm (15,8 lần). 

“Chúng tôi nhận thấy định giá thị trường hiện tại thậm chí còn thấp hơn so với giai đoạn 2017-2019 khi mặt bằng lãi suất huy động ở mức cao hơn hiện nay (lãi suất huy động trung bình 12 tháng ở mức 7,0%). Chúng tôi cho rằng VN-Index đang cung cấp biên an toàn về định giá”, VNDirect nhận định.

Công ty chứng khoán này lý giải, lãi suất tăng ảnh hưởng đến định giá của thị trường chứng khoán do chi phí cơ hội khi đầu tư vào chứng khoán cao hơn và chi phí lãi vay cao hơn làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp. Tuy nhiên, VNDirect cho rằng sự sụt giảm vừa qua của VN-Index và định giá P/E của thị trường đã phản ánh phần lớn lo ngại về triển vọng lãi suất tăng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.

“Chúng tôi dự báo lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng vào khoảng 6,4-6,5%/năm vào cuối năm 2022. Đặc biệt, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của một số ngân hàng nhỏ có thể lên mức 7-8%/năm. Dựa trên dự báo tăng trưởng lợi nhuận 23% so với cùng kỳ trong năm 2022, chúng tôi ước tính tỉ suất lợi nhuận trên giá của VN-Index là khoảng 9,3%. Cùng với tỉ suất cổ tức 1,7%, lợi suất thu nhập thị trường ước tính khoảng 11,0%, vẫn ở mức hấp dẫn so với lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng thương mại (bình quân ở mức 6,4-6,5% vào cuối năm 2022)”,VNDirect phân tích. 

Cùng với đó, VNDirect cũng kỳ vọng chỉ số VN-Index dao động trong khoảng 1.050-1.180 điểm trong tháng 10. Tỉ trọng cổ phiếu trong danh mục nên duy trì ở mức vừa phải, chiếm khoảng 50-70% danh mục. Đặc biệt, nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) trong thời điểm hiện tại để giảm thiểu rủi ro. 

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần chú ý đến những rủi ro có thể tác động đến thị trường, bao gồm: lạm phát tại Mỹ giảm chậm hơn so với dự kiến, Fed tăng lãi suất chính sách nhanh hơn dự kiến và đồng USD tiếp tục mạnh lên, gây thêm áp lực lên tỉ giá hối đoái của Việt Nam, lãi suất và dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Có thể bạn quan tâm 

Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động của Dragon Capital lỗ hơn 32% từ đầu năm