Sau các phiên bán tháo, định giá P/E của VN-Index đã về mức hấp dẫn hơn

Trong khi FED vẫn đang thắt chặt chính sách tiền tệ thì Ngân hàng Nhà nước đã có 4 lần giảm lãi suất điều hành từ tháng 3 đến tháng 5 để hỗ trợ nền kinh tế vượt qua khó khăn. 

Theo góc nhìn của Công ty Chứng khoán Mirae Asset, Việt Nam sẽ duy trì chính sách tiền tệ thận trọng để duy trì sự cân bằng giữa ổn định tỉ giá và giảm lãi suất cho vay, dựa trên các yếu tố thặng dư thương mại (lũy kế từ đầu năm đến ngày 15/9: 20 tỉ USD), FDI ổn định (8 tháng đầu năm: 13 tỉ USD), lạm phát được kiểm soát (trung bình 8 tháng: 3,1%) và thanh khoản hệ thống được quản lý tốt. 

Theo Mirae Asset, sau các phiên bán tháo, định giá P/E của VN-Index đã điều chỉnh về mức hấp dẫn hơn

Kỳ vọng này đặt trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng thấp (8 tháng: +5,33% so với đầu năm; +9% so với cùng kỳ năm trước) phản ánh động lực tăng trưởng yếu (bao gồm nhu cầu đầu tư và tiêu dùng giảm) và sự thận trọng của các ngân hàng trong cấp tín dụng.

Đáng chú ý, do thị trường bất động sản tiếp tục gặp khó khăn nên tăng trưởng tín dụng bất động sản (vốn chiếm 22% tổng tín dụng năm 2022) chậm hơn đáng kể so với các năm trước. Do đó, Mirae Asset kỳ vọng lãi suất cho vay sẽ giảm hơn nữa trong tương lai do lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6 tháng và 12 tháng đã lần lượt giảm khoảng 180 và 230 điểm cơ bản so với đầu năm (dữ liệu tính trung bình, tính đến ngày 25/9).

Theo Mirae Asset, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao và chỉ số đồng USD mạnh hơn đã dẫn đến biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Đáng chú ý, các nhà đầu tư trên thế giới tiếp tục đánh giá tác động tiềm ẩn của cuộc khủng hoảng bất động sản ở Trung Quốc đang lan rộng. 

Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam biến động mạnh với nhiều phiên giảm điểm liên tiếp với biên độ giảm rất lớn. Đáng chú ý, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ chiến lược bán ròng trong bối cảnh đồng USD tăng giá và lợi suất trái phiếu Mỹ cao. Trong khi đó, do lãi suất huy động giảm, các cá nhân trong nước là người mua. 

“Chúng tôi tin rằng cá nhân trong nước sẽ tiếp tục đóng vai trò chính trên thị trường trong thời gian tới (với tỉ trọng giá trị giao dịch của nhóm cá nhân trong nước chiếm trên 85% tổng giá trị khớp lệnh). Chúng tôi lưu ý rằng tháng 8 đã đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp có hơn 100.000 tài khoản được mở mới bởi cá nhân trong nước”, Mirae Asset nhìn nhận. 

Cũng theo góc nhìn của công ty chứng khoán này, sau các phiên bán tháo, định giá P/E của VN-Index đã điều chỉnh về mức hấp dẫn hơn. “Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng ở hầu hết các ngành sẽ khởi sắc trong nửa cuối năm nhờ: 1) lãi suất cho vay giảm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng; 2) xuất khẩu và tiêu dùng trong nước phục hồi; 3) đầu tư công tăng tốc; và 4) được hỗ trợ về mặt chính sách. Đáng chú ý, mối quan hệ đối tác chiến lược toàn diện giữa Mỹ và Việt Nam được ký kết sau chuyến thăm của Tổng thống Mỹ vào tháng 9, mang đến triển vọng tươi sáng hơn cho xuất khẩu và thu hút FDI của Việt Nam”, Mirae Asset cho hay. 

Có thể bạn quan tâm 

Rời khỏi thị trường thời điểm này có thể không phải là quyết định tốt