Trợ lực của cổ phiếu bán lẻ

Theo đó, ngưỡng doanh thu được miễn thuế hằng năm cho hộ kinh doanh/cá nhân kinh doanh được nâng lên 500 triệu đồng (từ mức 100 triệu đồng trước đây và mức 200 triệu đồng từng được đề xuất), qua đó miễn thuế cho khoảng 2,3 triệu hộ/cá nhân, tương đương 90% tổng số hộ/cá nhân kinh doanh. Với nhóm trên ngưỡng này, thuế thu nhập cá nhân sẽ chuyển sang phương pháp tính trên thu nhập thực tế (doanh thu - chi phí chứng từ) với thuế suất 15%, tương đương thuế suất thu nhập doanh nghiệp của doanh nghiệp nhỏ. Quy định này thay thế cơ chế khoán cũ và được kỳ vọng sẽ giảm gánh nặng thuế thực tế, đồng thời khuyến khích chuyển dịch vào khu vực chính thức.

Ngoài ra, các sửa đổi của Luật thuế Thu nhập cá nhân cũng đơn giản hóa biểu thuế thu nhập cá nhân bằng cách giảm số bậc thuế từ 7 xuống 5 bậc, với khoảng thu nhập rộng hơn và có hiệu lực từ tháng 1/2026, sau khi Quốc hội đã thông qua mức tăng 41% đối với các khoản giảm trừ thuế vào tháng 10/2025.

Các thay đổi mới nhất cho thấy Chính phủ tiếp tục chủ động hỗ trợ thu nhập khả dụng và củng cố tiêu dùng nội địa, vốn là động lực tăng trưởng GDP quan trọng. “Những điều chỉnh này sẽ giúp cải thiện tâm lý, đặc biệt ở những lĩnh vực từng chịu tác động bởi sự bất định chính sách trong quý II, quý III/2025”, Khối Phân tích, Công ty Chứng khoán Maybank nhận định. Cụ thể, chính sách này giảm áp lực cho khu vực phi chính thức. Ngưỡng doanh thu miễn thuế mới và phương pháp tính thuế theo thu nhập thực giúp tháo gỡ các rào cản chính sách từng làm suy giảm niềm tin của nhóm hộ/cá nhân kinh doanh (chiếm >60% lực lượng lao động). Điều này giảm rủi ro pháp lý cảm nhận và có thể cải thiện dần ý định chi tiêu của khu vực này.

Kết hợp cùng việc tăng mức giảm trừ áp dụng từ tháng 1/2026, biểu thuế mới giúp giảm mạnh thuế suất thực, qua đó tăng thu nhập khả dụng cho mọi nhóm thu nhập. Hộ gia đình có thu nhập khiêm tốn, đặc biệt có người phụ thuộc, có thể hầu như không phải nộp thuế.

Nhân sự thu nhập trung bình - khá, điển hình người có thu nhập trên 40 triệu đồng/tháng trước thuế và có 1 người phụ thuộc, là nhóm hưởng lợi lớn nhất, với thu nhập ròng tăng khoảng 4%.

Theo Khối phân tích của Chứng khoán Maybank, bối cảnh vĩ mô trở nên hỗ trợ hơn cho tiêu dùng, được dẫn dắt bởi cải thiện thị trường lao động, phục hồi sản xuất, đầu tư công mạnh, và du lịch tích cực. Cùng với niềm tin tiêu dùng đi lên và hiệu ứng tài sản cải thiện (bất động sản, cổ phiếu, vàng), nền tảng cho tiêu dùng tăng tốc trong năm 2026 đang được củng cố.

Với mục tiêu Chính phủ đặt ra là tăng trưởng GDP 10%/năm giai đoạn 2026-2030, tiêu dùng tư nhân sẽ phải đóng vai trò then chốt. Tổ chức này kỳ vọng các biện pháp kích cầu bổ sung, kế thừa các chính sách giảm VAT, miễn học phí, và cải cách thu nhập cá nhân sẽ giúp đưa tốc độ tăng trưởng doanh số bán lẻ trở lại mức 11-12%/năm, tương đương trước COVID.

Bên cạnh động lực tiêu dùng cải thiện, việc siết chặt quản lý khu vực phi chính thức tiếp tục tạo ra các yếu tố thuận lợi mang tính cấu trúc cho các nhà bán lẻ chính quy và quản trị tốt, hỗ trợ mở rộng thị phần và tăng trưởng lợi nhuận bền vững. 

“Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết sẽ duy trì tích cực, với tăng trưởng toàn ngành 55% trong năm 2025 và 26% trong năm 2026”, Chứng khoán Maybank nhận định. 

Theo đó, tổ chức này cho biết họ duy trì quan điểm tích cực cho ngành bán lẻ. Việc cổ phiếu ngành bán lẻ kém tích cực từ đầu năm tạo ra cơ hội hấp dẫn ở những doanh nghiệp chất lượng. Chứng khoán Maybank kỳ vọng kết quả kinh doanh mạnh mẽ và khả năng nâng hạng thị trường lên Emerging Market sẽ là các yếu tố thúc đẩy định giá ngành được định giá lại. 

Tổ chức này đánh giá tích cực đối với các cổ phiếu MWG, MSN, PNJ và DGW.

Có thể bạn quan tâm 

Biến số tăng vốn