Công thức đầu tư trong thị trường bất định

3 yếu tố tác động đến thị trường 

Ông Phùng Minh Hoàng, Chuyên gia Phân tích Cấp cao, Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Phú Hưng (PHFM) cho rằng trong phần còn lại của năm 2025, có 3 yếu tố chính có thể tác động đến diễn biến thị trường. 

Thứ nhất là thuế quan. Mặc dù thế quan là yếu tố tác động chính đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm 2025. Tuy nhiên câu chuyện về thuế quan vẫn chưa kết thúc và còn nhiều yếu tố bất định. 

Theo ông Hoàng, với mức thuế 20% mà tổng thống Trump công bố thì đã tích cực và thấp hơn nhiều so với mức 46% trước đó. Tuy nhiên, liệu Việt Nam có thể đàm phán được một mức thuế thấp hơn hay không vẫn là câu hỏi còn bỏ ngỏ. 

Thứ hai là câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán, đây không phải là câu chuyện quá mới khi thị trường chứng khoán Việt Nam đã được đưa vào danh danh theo dõi nâng hạng của FTSE Russell từ tháng 9/2018, dẫu vậy trong những năm qua thì thị trường chưa có nhiều sự thay đổi. Trong khoảng 2 năm trở lại đây, các cơ quan ban ngành đã có nhiều nỗ lực và hành động, hướng đến mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam khi từng rào cản lần lượt được gỡ bỏ. 

Thông tư 68/2024/TT-BTC đã chính thức được ban hành (9/2024), cho phép các công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ không cần đủ tiền để giao dịch đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.  Bên cạnh đó, hệ thống KRX được đưa vào hoạt động cũng giải quyết nhiều vấn đề như ký quỹ trước và tăng khả năng xử lý lệnh của thị trường, tránh tình trạng “nghẽn lệnh” như giai đoạn COVID-19. 

“Trong kịch bản lạc quan, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được nâng hạng trong tháng 9-10 năm nay, còn kịch bản kém khả quan có thể là đầu năm 2026”, ông Hoàng nói. 

Yếu tố thứ ba có thể tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam đó là động thái của nhà đầu tư nước ngoài. Cụ thể, theo quan sát của đại diện PHFM, nhà đầu tư nước ngoài đang quay trở lại mua ròng ở thị trường Việt Nam rất mạnh mẽ trong những tuần gần đây, điều này cũng góp phần tác động tích cực đến tâm lý của nhà đầu tư, khi trong khoảng 3-5 năm vừa qua, khối ngoại đã “miệt mài” bán ròng ở thị trường Việt Nam, với giá trị khoảng 5-6 tỉ USD. 

Nguyên nhân của động thái bán ròng suốt thời gian qua đó là sự mạnh lên của động USD khiến các khoản đầu tư ở Mỹ trở nên hấp dẫn hơn. Thứ hai là dòng tiền của nhà đầu tư có xu hướng quay trở lại Mỹ để đầu tư theo xu hướng công nghệ, và đây là một xu hướng rất lớn. 

“Từ đầu năm 2025, tôi nhận thấy việc đầu tư theo xu hướng AI tại Mỹ đã có phần chững lại. Cùng với đó, đồng USD đang yếu đi cũng khiến cho các tài sản ở Mỹ trở nên kém hiệu quả trong ngắn hạn. Vì thế, theo quan sát của tôi, các quỹ đầu tư lớn trên toàn cầu đang có xu hướng phân bổ lại tài sản để giảm thiểu rủi ro, và dòng tiền từ các quỹ đang có xu hướng luân chuyển sang các thị trường khác, trong có có Việt Nam”, ông Hoàng chia sẻ. 

Chiến lược đầu tư “top - down” 

Trong bối cảnh thị trường đang phân hoá, ông Hoàng cũng chia sẻ phương pháp lựa chọn cổ phiếu theo “top - down” (từ vĩ mô tới ngành rồi tới cổ phiếu). 

Đối với phương pháp này, đại diện PHFM chỉ ra 3 lưu ý. Thứ nhất là chu kỳ ngành. Mỗi ngành thường trải qua bốn giai đoạn: hình thành, tăng trưởng, bão hoà, suy thoái. Nếu vào sai chu kỳ (bão hoà hoặc suy thoái) thì việc chọn đúng doanh nghiệp tốt cũng khó đạt lợi nhuận kỳ vọng.

Thứ hai là chọn doanh nghiệp đầu ngành. Theo ông Hoàng, khi đã xác định được ngành tốt để đầu tư, nên ưu tiên công ty lớn, dẫn đầu, có lợi thế cạnh tranh bền vững. Nếu nhà đầu tư lỡ mua ở vùng giá cao ngắn hạn vẫn có thể nắm giữ dài hạn chờ sự phục hồi.

Thứ ba là Ban lãnh đạo. Đại diện PHFM cho rằng nhà đầu tư cá nhân khó tự đánh giá sâu về doanh nghiệp, nên việc tham gia đại hội cổ đông để gặp trực tiếp CEO, Chủ tịch có thể giúp nhà đầu tư có thêm thông tin, cảm nhận về năng lực, đạo đức, sự hài hoà lợi ích cổ đông.

Về phân bổ danh mục, ông Hoàng cho rằng điểm mấu chốt vẫn là sự đa dạng hóa danh mục giữa nhiều lớp tài sản. Đây cũng là lời khuyên chung của các nhà đầu tư huyền thoại như Ray Dalio hay Warren Buffett. Theo ông Hoàng, trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, cổ phiếu và bất động sản có hiệu quả tốt hơn các kênh khác. Tuy nhiên, với số vốn vừa và nhỏ, bất động sản là khó tiếp cận, do đó nhà đầu tư có thể phân bổ 50-70% vào cổ phiếu hoặc chứng chỉ quỹ cổ phiếu, trong đó có thể sở hữu cổ phiếu bất động sản thay vì mua tài sản thật.

Về trái phiếu, lãi suất thấp khiến kênh này không quá hấp dẫn, nhưng vẫn cao hơn tiền gửi ngân hàng và đảm bảo dòng lãi ổn định. Nhà đầu tư có thể nắm giữ 20-30% danh mục qua chứng chỉ quỹ trái phiếu, thường có phần đầu tư vào chứng chỉ tiền gửi ngân hàng khá ổn định.

Cuối cùng, trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu đầy bất định, vàng sẽ là kênh phòng hộ tốt, nhà đầu tư có thể nắm giữ khoảng 10-20%.

Có thể bạn quan tâm 

Nhà đầu tư nên làm gì khi VN-Index tiến về 1.500 điểm?