Tổng Giám đốc VCBF chỉ ra giải pháp nâng cao chất lượng dòng vốn trên thị trường

Chứng khoán trước thềm nâng hạng 

Theo lộ trình thì đến tháng 3, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được công bố nâng hạng và tháng 9 sẽ chính thức được nâng hạng theo tổ chức FTSE Russell.

Chia sẻ về diễn biến của thị trường trước thềm nâng hạng, bà Nguyễn Thị Hằng Nga, CFA, Tổng Giám đốc, Công ty TNHH Quản lý Quỹ ĐTCK Vietcombank (VCBF) cho hay, thông thường thị trường chứng khoán sẽ phản ứng cả trước và sau khi thông tin được công bố, và đối với sự kiện nâng hạng, thị trường có thể diễn ra theo 3 giai đoạn. 

Giai đoạn 1 (trước tháng 3/2026). Ở giai đoạn này, dòng vốn có thể gia tăng từ cả nhà đầu tư trong nước và nước ngoài từ các nhà đầu tư chủ động. Ví dụ như thị trường Kuwait đã đón nhận dòng vốn khoảng 700 triệu USD trong nửa cuối năm 2018 so với chỉ khoảng 200 triệu USD của cả năm trước đó. Tại Việt Nam, chúng ta đã chứng kiến nhà đầu tư đổ vốn vào các công ty chứng khoán trong quý III/2025, giúp nhóm này tăng khoảng 60% từ cuối tháng 6 đến tháng 9/2025.

Giai đoạn 2 (từ tháng 3 đến tháng 9/2026). Đây là thời điểm FTSE dự kiến tiếp tục đánh giá và rà soát giữa kỳ trước khi việc nâng hạng chính thức có hiệu lực vào tháng 9/2026. 

“Chúng tôi kỳ vọng dòng tiền sẽ tiếp tục đổ vào thị trường, vẫn chủ yếu từ các quỹ chủ động và nhà đầu tư trong nước”, bà Nga chia sẻ. 

Giai đoạn 3 (sau tháng 9/2026). Sau khi được nâng hạng chính thức, dòng vốn từ các quỹ bị động (ETF) sẽ bắt đầu đổ vào thị trường, dự kiến Việt Nam có thể thu hút khoảng 0,5 đến 1 tỉ USD. Tuy nhiên, nhà đầu tư nội có thể tìm cách hiện thực hóa lợi nhuận trong giai đoạn này nếu thị trường trước đó đã tăng mạnh.

Nhìn nhận về chất lượng dòng vốn tại thị trường chứng khoán Việt Nam, Tổng Giám đốc của VCBF cho hay, dòng vốn hiện nay chủ yếu vẫn đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, chiếm khoảng 55% tổng giá trị giao dịch (năm 2024 tỉ trọng này lên tới 81%). Dòng vốn này thường mang tính chất ngắn hạn, đầu cơ cao do nhà đầu tư cá nhân dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý và áp lực đòn bẩy, điều này có thể gây biến động mạnh cho thị trường khi có sự kiện đột biến. 

Ngược lại, nhà đầu tư nước ngoài chiếm khoảng 9-10% giá trị giao dịch năm 2025. Trước đây dòng vốn ngoại thường dẫn dắt thị trường, nhưng những năm qua dòng tiền nội đã áp đảo nên không còn bị ảnh hưởng quá nhiều bởi khối ngoại như trước. Điểm bất ngờ là năm 2025, tỉ trọng giao dịch của nhà đầu tư tổ chức Việt Nam tăng lên 35%, chủ yếu đến từ khối tự doanh của các công ty chứng khoán và các quỹ ETF nội. 

“Chúng tôi đánh giá dòng vốn từ các quỹ đầu tư, đặc biệt là các quỹ chủ động theo triết lý đầu tư giá trị và nắm giữ lâu dài, là dòng vốn chất lượng và bền vững nhất”, bà Nga chia sẻ. 

Giải bài toán hút vốn ngoại 

Chia sẻ tại Talkshow Phố Tài chính, bà Nga cũng chỉ ra những giải pháp để nâng cao chất lượng dòng vốn trên thị trường chứng khoán Việt Nam. 

Theo bà Nga, nhà đầu tư tổ chức nước ngoài thường có yêu cầu rất cao, do đó để thu hút được dòng vốn này cần có đồng loạt các giải pháp. 

Đầu tiên là mở rộng và nâng cao chất lượng hàng hóa ở trên thị trường. Bà Nga cho rằng Chính phủ nên tái khởi động các chương trình cổ phần hóa và giảm sở hữu tại các doanh nghiệp nhà nước. Một ví dụ ở nước ngoài đó là Ả Rập Saudi, sau năm 2019 họ đã chứng kiến một làn sóng chào bán cổ phiếu ra công chứng rất mạnh. Nổi bật trong số đó là thương vụ IPO của công ty Saudi Aramco vào năm 2019 và sau đó rất nhiều các thương vụ khác cũng tư nhân hóa các doanh nghiệp nhà nước và thu hút các dòng vốn để hỗ trợ cho tầm nhìn 2030 của họ. 

Thứ hai, Chính phủ cũng nên nới lỏng giới hạn sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài và mở cửa cho nhà đầu tư quốc tế. Cũng là ví dụ ở Ả Rập Saudi thì sau khi được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào năm 2019, họ đã nới lỏng điều kiện đầu tư với tổ chức nước ngoài và theo đó tỉ trọng của thị trường này ở trong chỉ số của thị trường mới nổi đã tăng từ 3,2% lên 4,7%. 

Thứ ba là cải thiện hạ tầng. Theo Tổng Giám đốc VCBF, việc cải thiện các thủ tục hành chính và hạ tầng giao dịch, hạ tầng thanh toán cũng là một điểm quan trọng trong việc thu hút dòng vốn ngoại. Đồng thời, nâng cao tính minh bạch và công bố thông tin theo chuẩn quốc tế cũng là một trong những điểm mấu chốt trong việc giải bài toán hút vốn ngoại. 

Có thể bạn quan tâm 

"Điểm bùng phát" 5.000 USD

Nguồn Theo Talkshow Phố Tài chính