PYN: Virus corona đánh bay thành quả tháng 1/2020 nhưng lại mang lại cơ hội mua cho nhà đầu tư

Trong tháng 1/2020, thành quả tích cực của thị trường chứng khoán Việt Nam trong khoảng thời gian trước Tết bị thổi bay hoàn toàn vì sự bùng phát của dịch viêm phổi cấp vào cuối tháng. Cụ thể, chỉ số VN-Index giảm mạnh 2,5% so với tháng trước, trong khi NAV/ccq của quỹ PYN Elite lùi 0,9%. Qua đó, PYN ghi nhận tháng thứ 4 liên tiếp có NAV/ccq giảm.

Thành quả hàng tháng của quỹ PYN Elite

Dù rằng những làn sóng bán tháo trên thị trường vào cuối tháng 1/2020 gây ra tâm lý bi quan cho nhà đầu tư, nhưng quỹ PYN nhận thấy có hai yếu tố tích cực có thể quyết định đến xu hướng của VN-Indẽ trong trung hạn. Đầu tiên, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn khả quan.

Trong số 633 công ty – chiếm tới 98% tổng giá trị vốn hóa trên HOSE và HNX, tăng trưởng lãi ròng của cả năm 2019 là 13,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong số đó, lĩnh vực ngân hàng có một năm hoạt động ấn tượng với tăng trưởng lãi ròng đạt 17%, kế đó là bảo hiểm với 13,7%. Ngành bán lẻ cũng tăng trưởng mạnh 12,9% so với cùng kỳ năm trước.

Ở chiều ngược lại, các công ty môi giới chứng khoán lại có lãi ròng giảm 11% so với cùng kỳ năm trước khi các điều kiện trên thị trường chứng khoán không mấy khả quan. Các công ty cốt lõi trong danh mục của PYN có thành quả cực kỳ tốt trong quý 4/2020. Trong cả năm 2019, các công ty này đạt tăng trưởng lợi nhuận tới 24,2%, cao hơn nhiều so với thành quả 9 tháng đầu năm là 16,5% và thành quả chung của thị trường là 13,2%.

Thứ hai, niềm tin của nhà đầu tư sẽ đóng vai trò quyết định trong những sự kiện chính trị quan trọng diễn ra trong giai đoạn 12 tháng tới:

Tháng 6/2020: Kỳ họp thứ 9 của Quốc hội khóa 14. Quỹ PYN cho rằng Luật Doanh nghiệp có thể được chỉnh sửa (liên quan đến những thay đổi tiềm năng sau này đối với vấn đề cấu trúc sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài và chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết – NVDR) cũng nhưng Luật Đầu tư theo hình thức đối tác công tư (PPP).

Tháng 1/2021: Đại hội toàn quốc lần thứ 13 của Đảng Cộng sản Việt Nam sẽ diễn ra để bầu Ban Chấp hành Trung ương Đảng.

PYN cho rằng làn sóng bán tháo vì virus corona mang lại cơ hội mua cho nhà đầu tư và trong những ngày thị trường ảm đạm hồi cuối tháng 1/2020, PYN đã lựa ra một vài cổ phiếu để mua vào. Điều này cũng thể hiện qua việc tỷ lệ tiền mặt của PYN đã giảm từ 16% (cuối tháng 12/2019) xuống còn 7%.

Tỷ lệ phân bổ tiền mặt và cổ phiếu của quỹ PYN cuối tháng 1/2020

Cụ thể, trong blog của ông Petri Deryng – Quản lý danh mục quỹ PYN, ông cho biết quỹ PYN đã dùng lượng tiền từ giao dịch chốt cổ phiếu MWG để mua cổ phiếu CTG. Theo ông, CTG là một trong những ngân hàng thương mại sở hữu Nhà nước có thành quả tụt sau BID và VCB vì quá trình “dọn dẹp” bảng cân đối kế toán sau cuộc khủng hoảng lĩnh vực ngân hàng Việt Nam trong quá khứ.

Ông cho biết, quỹ PYN đã mua cổ phiếu CTG trực tiếp trên thị trường từ tháng 12/2019.

Tỷ trọng danh mục cổ phiếu của quỹ PYN cuối tháng 12/2019. Nguồn: PYN

Tỷ trọng danh mục cổ phiếu của quỹ PYN cuối tháng 1/2020

Đáng chú ý, tỷ trọng cổ phiếu CTG trong danh mục PYN tăng mạnh từ 3,31% (cuối tháng 12/2019) lên 8,94%, trong khi những thành phần khác không biến động đáng kể.

Diễn biến của cổ phiếu CTG trong những ngày gần đây

Về phương diện vĩ mô, chỉ số PMI của Nikkei cho thấy tăng trưởng chậm lại xuống mức 50,6 từ mức 50,8 của tháng 12/2019, khi sản lượng sản xuất bị chững lại.

Đà giảm tốc này có thể là do tác động của tính mùa vụ trong dịp Tết Âm lịch (diễn ra vào ngày 25/01) và có thể được cân bằng trở lại trong tháng 2/2020. Bên cạnh đó, những con số sản xuất quý 1/2020 có khả năng bị ảnh hưởng tiêu cực từ dịch virus corona. Lạm phát tăng lên đỉnh 7 năm ở mức 1,23% so với tháng trước (hay 6,43% so với cùng kỳ năm trước) do giá thịt heo tăng và nhu cầu tiêu thụ mạnh.

Ở mặt tích cực, lượng FDI cam kết tăng 2,8 lần so với quý 1/2019, lên 5,3 tỷ USD, nhờ dự án nhà máy điện bằng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) ở Bạc Liêu.

https://www.pyn.fi/wp-content/uploads/PYN-Elite-Monthly-Review_Jan-2020_EN.pdf

Nguồn PYN