Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở cuối chu kỳ suy thoái

Trong tháng 3, VN-Index đóng cửa ở mức 1.052,3 điểm, tăng 2,7% so với đầu tháng. Tương ứng, VN-Index đạt hiệu suất tốt nhất trong số các chỉ số ở khu vực Đông Nam Á với mức tăng 4,5% kể từ đầu năm 2023 do mức nền thấp (giảm sâu 32,8% vào năm 2022) và chính sách tiền tệ thuận lợi hơn.

Theo VNDirect, Việt Nam đang ở chu kỳ suy thoái (theo định nghĩa của một số tổ chức đầu tư lớn như Citigroup, Fidelity), thể hiện qua các tiêu chí như: Dự trữ ngoại hối giảm, hoạt động kinh tế sụt giảm, thị trường bất động sản suy thoái, thất nghiệp tăng, tín dụng tăng chậm, lợi nhuận doanh nghiệp giảm... 

Theo VNDirect, Việt Nam đang ở chu kỳ suy thoái (theo định nghĩa của một số tổ chức đầu tư lớn như Citigroup, Fidelity), thể hiện qua các tiêu chí. Nguồn: VNDirect

Chính sách tiền tệ nới lỏng và lãi suất thị trường giảm là tín hiệu đầu tiên cho sự dịch chuyển của thị trường chứng khoán từ suy thoái sang phục hồi. Nhìn lại quá khứ, thị trường chứng khoán Việt Nam diễn biến khá tích cực sau khi Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất điều hành.

Nguồn: VNDirect.

Số liệu từ VNDirect, tỉ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-Index trung bình trong tháng 3 ở khoảng 8,6% (chưa bao gồm tỉ suất cổ tức là 1,7%). Khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 12 tháng mở rộng trong tháng 3 khi lãi suất huy động giảm nhưng thị trường chứng khoán vẫn nằm trong xu hướng đi ngang. Việc này đồng nghĩa kênh đầu tư chứng khoán dần trở nên hấp dẫn hơn so với kênh tiền gửi. Tuy nhiên thì khoảng cách hiện tại vẫn chưa thật sự hấp dẫn như giai đoạn tháng 10-11 năm ngoái để nhà đầu tư có thể giải ngân quyết liệt hơn vào kênh chứng khoán.

“Trong 1-2 tháng tới, chúng tôi kỳ vọng lãi suất huy động có thể sẽ tiếp tục giảm nhẹ, qua đó giúp kênh đầu tư chứng khoán hấp dẫn hơn khi so sánh tương quan”, VNDirect đánh giá. 

Theo VNDirect, trong tháng 4, chỉ số VN-Index được hỗ trợ bởi (1) lãi suất trong nước giảm và (2) dòng vốn từ các quỹ ETF nước ngoài. Tuy nhiên, triển vọng thu nhập quý I/2023 khá tiêu cực trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế giảm tốc, đây là yếu tố cản trở đà tăng mạnh của thị trường. 

“Do các yếu tố tác động trái ngược, chúng tôi kỳ vọng VN-Index sẽ duy trì xu hướng tăng lên từ từ trong tháng 4 với biên độ dao động trong khoảng 1.030-1.110 điểm. Nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét mua vào một phần danh mục khi lãi suất giảm, trong khi nhà đầu tư ngắn hạn nên kiên nhẫn đợi cho đến khi thị trường hình thành một xu hướng rõ ràng”, VNDirect nhận định. 

Dẫu vậy, thị trường cũng đối mặt với rủi ro giảm điểm khi tăng trưởng thu nhập thị trường quý I/2023 tiêu cực hơn dự kiến và rủi ro đến từ các cuộc khủng hoảng ngân hàng tại Mỹ và châu Âu.

Có thể bạn quan tâm 

Lãi suất giảm, nhà đầu tư nên làm gì?