Trái phiếu Chính phủ Việt Nam hấp dẫn nhà đầu tư ngoại?

Trong tháng 9, Kho Bạc Nhà Nước gọi thầu 2 phiên với khối lượng trúng thầu chỉ là 5.950 tỷ đồng. SSI Retail Research cho biết đây là tháng gọi thầu ít nhất kể từ tháng 10/2018 trở lại đây. Tính chung cả 9 tháng 2019, Kho Bạc Nhà Nước phát hành gần 154.000 tỷ đồng, tương đương 59,2% kế hoạch cả năm. Trong đó, lượng phát hành của riêng quý III/2019 là 48.879 tỷ đồng.

Tổng vốn đầu tư công giải ngân trong 9 tháng năm 2019 ước đạt 192 nghìn tỷ đồng, bằng 45,17% kế hoạch Quốc hội giao và thấp hơn so với cùng kỳ 2018. Các dự án lớn nằm trong kế hoạch sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ như đường cao tốc Bắc – Nam, cảng hàng không quốc tế Long Thành… đều chậm triển khai nên Kho Bạc Nhà Nước cũng hạn chế phát hành mới.

SSI Retail Research, bộ phận phân tích khách hàng cá nhân thuộc CTCP Chứng khoán SSI (SSI), cho biết việc giảm các lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước đã khiến lợi tức trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp tiếp tục giảm khá mạnh trong nửa đầu tháng 9/2019. Tuy nhiên, mức lợi tức này sau đó chững lại và nhích tăng nhẹ vào cuối tháng. Lợi tức trái phiếu Chính phủ tính từ đầu năm đến nay đã giảm 1,3-1,5%/năm ở các kỳ hạn 5 năm trở xuống và giảm 1%/năm ở các kỳ hạn trên 5 năm, giá trái phiếu đã tăng khá mạnh so với thời điểm đầu năm khi các bên gia tăng chốt lời, hiện thực hóa lợi nhuận nên lợi tức nhích tăng lên.

Trong tháng 9, khối ngoại giao dịch đan xen với 2 tuần mua ròng và 2 tuần bán ròng nhưng tính chung lại vẫn mua ròng 2.240 tỷ đồng trong đó hơn 1.700 tỷ đồng mua ròng ở kỳ hạn 25-30 năm. Đáng chú ý, trong tuần giao dịch cuối tháng 9, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 3.011 tỷ đồng - mức kỷ lục tính theo tuần kể từ 2013 đến nay. Tính từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng tất cả các tháng, tổng lượng mua ròng lũy kế là 15.200 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp.

Theo liệu mà SSI Retail Research đưa ra, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sơ cấp trong tháng 9 chủ yếu là của các Ngân hàng thương mại

Trong tháng 9/2019 có 25.516 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp được phát hành mới trong đó có tới 21.071 tỷ đồng (tương đương 82,6%) là trái phiếu do các Ngân hàng thương mại phát hành. Những ngân hàng phát hành nhiều nhất trong tháng 9 là TCB, CTG, BID, ACB, OCB…

Tính chung 9 tháng đầu năm 2019, tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành là 155.306 tỷ đồng (số liệu không bao gồm các đợt phát hành riêng lẻ trong 3 tháng đầu năm do HNX không công bố). Trong đó, các Ngân hàng thương mại vẫn là tổ chức phát hành lớn nhất với tổng lượng phát hành hơn 75.936 tỷ đồng (chiếm 49%), đứng sau là các doanh nghiệp bất động sản với 47.372 tỷ đồng chiếm 26,4%, còn lại là các công ty phát triển hạ tầng, công ty chứng khoán và các doanh nghiệp khác.

Tính toàn thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong 9 tháng đầu năm 2019, lãi suất bình quân là 8,4%/năm và kỳ hạn bình quân là 3,68 năm.  Trong đó, lãi suất và kỳ hạn bình quân của nhóm ngân hàng là 6,82%/năm và 3,82 năm; của nhóm bất động sản là 10,17%/năm và 3,42 năm.

SSI Retail Research cho biết, tháng 9 là tháng phát hành trái phiếu nhiều nhất của các Ngân hàng thương mại tính từ đầu năm đến nay. Lãi suất phát hành bình quân của trái phiếu ngân hàng trong tháng 8 và tháng 9 là 7,1% và 7,0% - cao hơn so với các tháng trước đó chủ yếu là do các ngân hàng phát hành trái phiếu kỳ hạn dài hơn. Thay vì chỉ phát hành trái phiếu 2-3 năm như các tháng trước, trong tháng 8 và 9/2019, các Ngân hàng thương mại đã đẩy mạnh phát hành trái phiếu kỳ hạn 5 năm, 7 năm và 10 năm. Các ngân hàng phát hành trái phiếu kỳ hạn dài nhiều nhất là Vietinbank, BIDV, Seabank.

Nguồn: HNX, Stockplus, SSI tổng hợp

Trái lại, lãi suất bình quân trong tháng 9 của trái phiếu bất động sản lại giảm mạnh xuống 8,1%. 

Theo tính toán của SSI Retail Research, chỉ có khoảng 62% lượng chào bán được mua, hầu hết lô phát hành đều dư khá nhiều. Trong đó, dư nhiều nhất là của Phú Mỹ Hưng khi chỉ phát hành đươc 800 tỷ đồng trên tổng cộng 1.700 tỷ đồng chào bán, bên mua 100% là các nhà đầu tư nước ngoài.

►Thay vì "đoán" VN-Index đi về đâu, nhà đầu tư nên làm gì?