Dư nợ margin tăng cao kỷ lục nhưng vẫn lành mạnh

Thống kê của Fiintrade từ báo cáo tài chính quý III/2024 của 68 công ty chứng khoán (đại diện 99% quy mô vốn chủ sở hữu của toàn ngành) cho thấy dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ (margin) đạt hơn 228.000 tỉ đồng tại thời điểm 30/9/2024, tăng 4% so với cuối quý II. Trong đó, quy mô dư nợ cho vay margin không đồng đều ở các công ty chứng khoán. 

Tại thời điểm 30/9/2024, 7 công ty chứng khoán có dư nợ margin đạt trên 10.000 tỉ đồng, trong đó VCI là “gương mặt” mới nhất với mức tăng 28,6% so với quý trước và 77,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 10.100 tỉ đồng, và 6 công ty chứng khoán còn lại (TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS, VND) ghi nhận mức tăng khiêm tốn hay thậm chí là sụt giảm (SSI, VND). Ngược lại, quy mô dư nợ margin bất ngờ tăng mạnh trong quý III ở một số công ty chứng khoán nhỏ, bao gồm DNSE, KAFI, Chứng khoán Liên Việt. 

Chia sẻ với NCĐT, ông Trần Quốc Toàn, Giám đốc Tư vấn Đầu tư, Công ty Chứng khoán Mirae Asset cho rằng tăng trưởng dư nợ cho vay ký quỹ phần nào cho thấy sự tự tin trong việc sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư đối với triển vọng chứng khoán Việt Nam.

Dư nợ duy trì mức đỉnh lịch sử, tuy nhiên tỉ lệ dư nợ margin/ vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán lại ở mức thấp hơn nhiều so với thời kỳ đỉnh cao 2021 - 2022, nhờ vào cuộc đua tăng vốn của các công ty chứng khoán trong thời gian qua. Điều này cho thấy dư địa tăng trưởng dư nợ thị trường vẫn còn khá nhiều, và thị trường vẫn chưa rơi vào trạng thái căng cứng margin.

“Theo tìm hiểu, dư nợ margin tăng lên có phần đóng góp rất lớn từ các thương vụ cho vay cầm cố cổ phiếu của các tổ chức, cá nhân có tiềm lực hay còn gọi là cho vay theo ‘deal’. Tận dụng nguồn vốn với lãi suất rẻ hơn, quy mô dư nợ cho vay tăng lên (sau giai đoạn tăng vốn mạnh mẽ từ các công ty chứng khoán), nhu cầu vay theo deal đã tăng tương đối nhanh”, ông Toàn chia sẻ. 

Ngoài ra ông Toàn cũng đánh giá thị trường tăng điểm trong thời gian rồi đóng góp lớn từ sự dẫn dắt của nhóm VN30, đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng và đây có thể là nhóm tập trung tiền vay ký quỹ mà nhiều nhà đầu tư sử dụng, mặc dù margin tăng cao kỷ lục nhưng cũng là yếu tố lành mạnh hơn so với trước đây.

Về mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2024, Chuyên gia của Mirae Asset đánh giá tăng trưởng tín dụng tính đến ngày 30/9/2024 khoảng 9% so với đầu năm và bối cảnh vĩ mô tốt lên giúp tỉ lệ nợ xấu duy trì trong tầm kiểm soát. Theo đó, lợi nhuận quý III của các ngân hàng sẽ duy trì mức tăng trưởng cao qua đó đóng góp vào bức tranh chung của toàn bộ thị trường.

“Về triển vọng của thị trường cho những tháng còn lại của năm, tôi duy trì quan điểm lạc quan nhờ nền tảng vĩ mô vững chắc và chính sách tiền tệ nới lỏng vẫn củng cố cho xu hướng tích cực của thị trường. Tuy vậy, nhiều yếu tố có thể bất lợi bên ngoài có thể tác động đến thị trường mà nhà đầu tư cần lưu ý là sự tăng giá trở lại của USD, lộ trình cắt giảm lãi suất chậm lại của FED và cuộc bầu cử tổng thống tháng 11 tại Mỹ.

Sự chọn lọc cơ hội đầu tư dựa trên phân tích kỹ lưỡng nền tảng kinh doanh và định giá doanh nghiệp sẽ là chìa khóa cho nhà đầu tư trong các tháng còn lại của năm”, Ông Toàn nhận định. 

Có thể bạn quan tâm 

53% lãnh đạo là nữ tại doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thị trường Việt Nam