Những biến số định hình thị trường chứng khoán tháng 10

Bước sang tháng 10, tâm điểm chú ý của thị trường xoay quanh việc nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng mùa công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 mới là yếu tố chủ đạo quyết định xu hướng định giá của thị trường. Song song đó, sự kiện nâng hạng cùng với kịch bản FED cắt giảm lãi suất trong cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 10 có thể đóng vai trò là chất xúc tác tạo ra những nhịp dao động đáng chú ý trong ngắn hạn. 

Kết quả khảo sát từ danh mục phân tích của VDSC cho thấy xu hướng tăng trưởng vẫn tích cực, lợi nhuận quý III/2025 dự kiến tăng 22% so với cùng kỳ, cao hơn mức dự phóng top-down 15%. Thị trường cũng đã điều chỉnh kỳ vọng 2025 lên mức tích cực hơn từ cuối tháng 7. 

Với FED, thị trường đang định giá cao khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản (98%), nhưng rủi ro dữ liệu chậm công bố do Chính phủ Mỹ đóng cửa có thể khiến FED thận trọng và cắt giảm mạnh hơn (50 điểm cơ bản) trong tháng 12. 

VDSC cũng chỉ ra một số yếu tố bất định, có thể gây ra rủi ro cho thị trường, bao gồm thời gian kéo dài của việc Chính phủ Mỹ đóng cửa, phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan đối ứng của ông Trump, và các điểm nóng địa chính trị có thể ảnh hưởng đến thương mại - chuỗi cung ứng.

“Chúng tôi duy trì dự báo VN-Index dao động 1.489-1.758 điểm, phản ánh các kịch bản rủi ro ngắn hạn và EPS kỳ vọng năm 2025. Sau giai đoạn tăng mạnh, chỉ số đã chững lại trong tháng 8 khi tiệm cận ngưỡng P/E trung bình 10 năm”, VDSC nhận định. 

Các chuyên gia của VDSC cũng cho rằng kết quả kinh doanh quý III/2025 sẽ là động lực cải thiện, nhưng trong ngắn hạn, khả năng vượt định giá trung bình 10 năm vẫn bị thách thức bởi các yếu tố bên ngoài. 

Trong ngắn hạn, VDSC duy trì quan điểm nắm giữ cổ phiếu, giữ tỉ lệ sức mua hợp lý, đa dạng hóa danh mục và tập trung vào cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt. 

Trong bối cảnh thị trường nhiều khả năng đi ngang với xu hướng tăng nhẹ, dòng tiền sẽ tiếp tục luân chuyển sang nhóm có định giá hấp dẫn và triển vọng kinh doanh rõ ràng. 

VDSC cũng cho rằng, sự kiện được nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam là yếu tố xúc tác mạnh mẽ trong bối cảnh Việt Nam đang thực thi nhiều chính sách kích thích kinh tế. Tuy nhiên, việc nâng hạng không ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh và triển vọng lợi nhuận của phần lớn doanh nghiệp niêm yết. 

Định giá thị trường hiện tại chủ yếu vẫn được dẫn dắt bởi chính sách kích thích kinh tế trong nước, bao gồm tài khóa mở rộng và tiền tệ hỗ trợ. Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu có thể chịu ảnh hưởng bởi dòng tiền đầu cơ vào kỳ vọng nâng hạng, dẫn đến biến động cung cầu. 

“Tuy nhiên, nếu có điều chỉnh, chúng tôi cho rằng sẽ không kéo dài bởi xu hướng kích thích kinh tế vẫn là động lực chủ đạo cho xu hướng tăng trưởng lợi nhuận và định giá doanh nghiệp”, VDSC nhận định.

Có thể bạn quan tâm 

Tăng trưởng kinh tế vẫn là yếu tố quyết định chính cho hiệu suất của thị trường