Vũ điệu đáy - đỉnh của vàng

Ngay sau khi chính quyền Donald Trump công bố việc áp thuế lên Canada và Mexico hồi đầu tháng 2, giá vàng thế giới có lúc giảm từ 2.799 USD/ounce về 2.770 USD/ounce, nhưng sau đó liên tục phá đỉnh theo xu hướng hình thành các đỉnh và đáy mới cao hơn. Giá vàng lập kỷ lục mới trên 3.000 USD/ounce vào ngày 18/3 khi nhà đầu tư tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn khỏi rủi ro xung đột bùng phát ở Trung Đông và Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục thúc đẩy các kế hoạch thuế quan. Vậy đâu là giới hạn cho giá vàng?

Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, nửa năm gần đây, kim loại quý màu vàng được nhà đầu tư khu vực châu Âu và Bắc Mỹ liên tục mua vào. Đặc biệt là châu Âu, nơi trải qua nhiều bất ổn về kinh tế lẫn chính trị, với cuộc chiến Nga - Ukraine và tình hình suy thoái kinh tế. Đáng chú ý nhất là lực mua ở Đông Âu, nơi mà chính phủ các nước luôn phải chơi ván bài cân bằng giữa Phương Tây, Nga và Trung Quốc.\

Hàng loạt chính phủ Đông Âu từ Warsaw đến Belgrade đang tham gia cơn sốt vàng như một cách để đa dạng hóa khoản đầu tư và đặt cược vào việc tăng giá trong tương lai, khiến các nước Đông Âu trở thành những người mua vàng lớn nhất và giúp thúc đẩy đà tăng giá của kim loại quý này. Theo dữ liệu mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới, Ba Lan, quốc gia láng giềng với Ukraine, là nước mua vàng lớn nhất trên toàn cầu trong quý II/2024.

Lạm phát, bất ổn địa chính trị là 2 yếu tố xưa nay tác động tích cực tới giá vàng và thế giới đều đang phải đối mặt với cả 2 yếu tố trên. Trang Economist viện dẫn khả năng ông Trump đánh thuế vào các quốc gia, có thể khiến người dân Mỹ nghèo đi, hàm chứa khả năng suy thoái. Và hiện tại giới đầu tư tại Mỹ cũng có xu hướng tìm đến vàng khi định giá các cổ phiếu công nghệ hiện được cho là cao đến mức vô lý.

Theo tìm hiểu của NCĐT, chi phí sản xuất vàng đã tăng gần 50% kể từ năm 2012. Lạm phát chi phí lao động, tiền bản quyền (royalty) và chi tiêu vốn đã dẫn đến sự gia tăng ròng của chi phí sản xuất vàng.

Nếu mức biên lãi (implied margin) tiếp tục giữ ở mức trên 40% như đã và đang diễn ra, thì giá vàng quay trở về dưới mốc 2.000 USD/ounce là điều khó xảy ra, khi giá vốn sản xuất vàng đã lên đến hơn 1.400 USD/ounce, theo số liệu cập nhật vào quý II/2024.

Trong một diễn biến gần nhất, Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng lên 3.100 USD/ounce, với lực mua từ các ngân hàng trung ương. Ngoài ra, việc USD suy yếu cũng là yếu tố khiến vàng lên giá, vì vàng được niêm yết giá bằng đồng bạc xanh. Citibank còn lạc quan hơn khi cập nhật dự báo giá vàng mục tiêu năm 2025 là 3.300 USD/ounce. Tuy theo xu hướng tích cực chung, UOB thận trọng hơn khi đặt giá mục tiêu 3.000 USD/ounce vào cuối năm nay.

Đặc biệt, Tổng thống Trump đã có những bước đi khó ngờ, có thể xoay chuyển cục diện địa chính trị thế giới trong thời gian qua. Tuy nhiên, trước khả năng biến động địa chính trị trong tương lai gần, ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB, cho rằng giá vàng trong ngắn hạn vẫn theo xu hướng tăng. “Ngân hàng trung ương các nước đang mua vàng, cộng với nhu cầu tiêu dùng vàng gia tăng trên nhiều quốc gia, nhu cầu tăng đẩy giá vàng lên”, ông Suan Teck Kin bình luận với NCĐT. Ông Suan cho rằng có thể có chút biến động, nhưng vàng vẫn trong xu hướng đi lên.

Trái ngược với thế giới, USD mạnh lên so với VND lại là một trong những nhân tố đẩy giá vàng nội địa lên khi niêm yết giá bằng VND. Vì vàng Việt Nam thường chịu 2 tác động, theo ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO của AFA Capital, đó là giá vàng thế giới và tỉ giá VND/USD. Hiện tại, cả 2 biến số đều có chiều hướng tăng.

Trong báo cáo vĩ mô mới nhất, các chuyên gia của Công ty Chứng khoán Rồng Việt cũng nhìn nhận rằng, áp lực mất giá tiền đồng (so với USD) tăng dần về cuối quý I/2025, do “nhu cầu trả nợ của tập đoàn tư nhân và kho bạc Nhà nước tăng trong thời gian tới cùng với việc tăng nhập khẩu nguyên liệu phục vụ cho sản xuất và xuất khẩu”.

Ngoài ra, hiện tại, cũng như thế giới, cơn sốt mua vàng lên rất cao, đã có nhiều ý kiến cho rằng Nhà nước nên nhập vàng. Nhưng việc nhập vàng cũng sẽ tiêu tốn ngoại tệ ảnh hưởng đến tỉ giá và đặc biệt Nhà nước luôn muốn tránh tình trạng vàng hóa nền kinh tế, như đã diễn ra hơn 10 năm trước, gây ảnh hưởng đến an ninh tiền tệ.

Liên quan đến câu hỏi có nên đầu tư vàng vào thời điểm này không, chuyên gia tài chính Phan Lê Thành Long cho rằng: “Nên tìm thời điểm không phải là sốt nóng, trên truyền thông lẫn ngoài cửa hàng vàng”. Ông Long nói thêm, nhà đầu tư nên chọn thời điểm thích hợp hơn để tích lũy đủ vàng như là một tài sản chiến lược. 

Có thể bạn quan tâm 

Ngôi vương lợi nhuận